【编者按】[标签:描述]

　　2008 年至今，各国政府滥发货币后，再没有东西便宜了——无论是股票、债券、地产、商品，还是外币，最后上升的是零售品。部分原因是因为实质工资追不上物价上升，即大部分地区购买力仍在下降，零售商为保持市场占有率不惜牺牲边际利润，这种情况有如2007年起的制造业，进入了生意越做越大、利润却越来越少的时期。

　　货币购买力日益下降，储蓄成为必输游戏。面对瞬息万变的市场及政府的不断干预，投资早已成为风险大、回报少的游戏。投机风气渐盛的结果往往是赢家少、输家多。例如炒楼利润早已胜过建筑商何止百倍;炒金利润亦超过珠宝商;炒股利润则超过股票经纪。

　　 会考状元年年有，炒手最难求

　　“炒”是火中取栗，例如过去10 年，银价上升1014%、金价上升488%、铜价上升437%、石油上升302%。过去十年，你从上述项目中赚了多少?反之纳指仍较2000年3月的水平低45%。2000年那年，有多少人看好科网股?今年6月30日，QE2停止后的投资市场形势又如何?

　　虽然拉登已死，但他是最成功的“炒家”。他只动用50万美元(约390万港元)策划了“9·11 ”事件，结果改变了美国经济的大方向。“9·11”事件后美联储恢复到负利率时代，即利率低于通胀率。美国政府动用1.2万亿美元去打两场大战，不但死伤无数，而且令美元汇价从此转弱。

　　换句话说，400万港元就扭转了美国的大方向。拉登用了10年时支持阿富汗游击队对付前苏联，最终苏联解体。他再用10年时间，向美国发动恐怖袭击，亦令美国经济从此走向衰退。他以个人力量改变了世界上两大超级大国的命运。

　　真正的输家是前苏联同美国而不是拉登，因为他在20年内已改变了整个世界，他的死亡是否代表世界另一阶段的开始?回教国家人民与美国政府的仇恨，从此是化解还是加深?

　　拉登向世人展示了“恨”的破坏力有多大，拉登虽然已死，但美国在过去10年为追杀拉登所做的一切后遗症却延祸久远。这对全人类来说有何开心可言?拉登之死到底是仇恨的结束，还是另一仇恨的开始?谁将主导未来世界经济大局，你看得清吗?

　　 寻找股市“折翼天使”

　　抄底从来不易。过去40多年投资生涯眼见不少股份跌幅超过九成，今天回望如在1974年12月在1港元水平吸纳和记，到2000年将获利100倍!证明大难不死必有后福。另一例子是美国苹果由2003年至今升幅亦极为骄人;2001年的亚马逊由20美元上升至今的160美元，代表浪子回头金不换。

　　一、1974年的和记大跌是因为印尼的Alltreck公司出事(出租建筑机器)，和记做了2亿港元担保。当石油危机出现、和记无力偿债而面临破产威胁，只要将Alltreck清除，和记仍是一间好公司。二、苹果因为新发展的产品不能兼容其他公司软件，只要将产品改为可以兼容，便解决一切问题。三、亚马逊网上订书市场十分大，只因科网股泡沫爆破而受害。换言之堕落天使只要将不良部分改掉，最后仍是天使。千金难买“牛回头”。

　　1980年代的Lee Lacocca 将克莱斯勒汽车转亏为盈。2000年代的苹果电脑、2009年的露华浓化妆品及柯达，都为投资者带来惊人利润。

　　香港成功的例子有2002年的伟易达、2008年的Joyce、2009年的精电及2010年的德昌电机。例子数不胜数。他们的特点都是管理良好的公司，但推出的一两项产品不被市场接纳或遇上事前未预见到的困难，例如Joyce遇上亚洲金融风暴令公司出现亏损，在新领导层努力下令企业纯利恢复增长;Joyce 及精电皆出现控制权易手，由新管理层领导下才扭转乾坤。

　　他们都是折翼的天使，只要伤口复元又可再振翅高飞。股票市场有不少折翼天使，有些从此一蹶不振变成害人的恶鬼，有些只要给他们时间疗伤便可再次振翅高飞，变成“牛回头”股。作为分析员便是将那些“牛回头”股找出来，让投资者跟他们一起高飞，带来惊人利润。