【编者按】就在AI吞噬论引发的行业恐慌将软件板块拖入深水区之后，美股软件公司Snowflake和Okta的财报改写了风向，让SaaS板块迎来一轮价值重估。6月1...

就在“AI吞噬论”引发的行业恐慌将软件板块拖入深水区之后，美股软件公司Snowflake和Okta的财报改写了风向，让SaaS板块迎来一轮价值重估。6月1日，港股SaaS概念股全线暴涨。微盟集团一度涨超10%、金蝶国际涨超16%，浪潮数字企业涨超24%，多只个股录得两位数涨幅。

这是一次迟来估值修正。市场正在重新认识软件企业在AI时代的受益逻辑。而在港股SaaS板块中，微盟集团正是这一“叙事反转”中值得关注的样本——在“AI First”战略驱动下，其基于“Agent+Skills”的AI底层架构设计，AI相关收入已经破亿，在企服收入中占比已达13%，一系列成绩都证明了微盟已走在垂类SaaS的前列。

01  AI商业化价值兑现：AI收入占比SaaS已达13%

国金证券指出，“AI吞噬一切SaaS”的线性叙事并不符合真实产业逻辑——随着AI从演示级走向生产级，企业对可观测性、安全、数据治理、向量检索、工作流协同等系统化能力的需求反而被结构性放大。AI非但没有杀死软件公司，反而正在成为它们增长的新引擎。

微盟的AI商业化成绩就是最佳印证。2025年，微盟首次披露AI相关年度收入达1.16亿元，下半年环比增长137.5%，WAI平均月活商户数同比增长66.7%，核心功能使用次数同比上升77.8%。更重要的是，AI相关收入在SaaS订阅解决方案中的占比已达13%。

微盟集团技术副总裁肖锋指出，“在AI带来的时代机遇下，公司已从卖软件服务，逐步探索让客户为实际经营效果付费，从‘卖工具’向‘卖结果’转型。”这意味着，随着商家AI使用量的提升，未来AI相关收入有望得到进一步提升。

在AI赋能商家经营上，新客交付期内使用店铺搭建Agent的商户数同比增长146.6%，导购Agent带动的商家GMV同比增长30%。2025年双十一大促期间，头部服装品牌柒牌使用微盟WAI导购Agent能力，助力导购精准识别高价值客户并促进成交。在AI赋能下，高价值客户为柒牌小程序商城贡献了高达70.6%的GMV。

商家正在用实际付费行为验证一个结论：当AI成为真正能“干活”的数字员工，每一次Skill调用、每一个复杂任务都成为可量化的价值交付。从对话式到执行式，从工具型SaaS到能力驱动的AI原生操作系统，微盟正将AI从一个“提供答案的工具”变成一个“完成任务的下属”。

商家不再需要学习复杂的后台操作，只需像交代员工一样说出需求，AI就能跑完全程——从商品上架到活动配置，从库存预警到数据诊断，再到竞品分析与跨平台联动。无论是当前已全面升级的WAI，推出的Skill产品、还是全面铺开的AI产品矩阵，微盟的每一步升级都沿着同一条技术主线推进——即践行“AI First”战略，以AI重塑全线业务。

02 坚定“AI First”战略：AI重塑微盟核心业务价值

在微盟服务数千家零售品牌积累的行业Know-how持续反哺AI能力的同时，AI也在加速微盟核心业务的进化。微盟集团执行董事兼集团总裁游凤椿表示，在“AI First战略”下，微盟正将AI全面植入自身业务底盘，包括AI+SaaS、AI+营销、AI+出海、AI To C等核心方向。AI不仅重塑了微盟的业务形态，更有望带动其收入结构的转型。

在SaaS领域，微盟不断迭代大模型应用型产品WAI，实现了基于“Agent+Skill”调度的全新升级。微盟还形成了面向企服客户的AI产品WAI、面向中小微电商从业者的WIME和面向企业客户AI定制需求的WAI Pr三大产品线，并推出一站式智能办公平台AI Work365，服务于办公效率提升。

在AI+营销领域，微盟推出的星启GEO解决方案已接入DeepSeek、Kimi、元宝、通义千问等主流AI搜索平台，在AI搜索重塑消费决策链路的当下帮助品牌抢占心智高地。微盟营销还推出了天枢、天启、天宫、天玑、天权、天选六大自研AI系统，将AI技术深度落地到营销全场景。

微盟AI产品矩阵也延伸至“AI+出海”：公司战略投资北美AI创新公司Genstore.ai，成立“微盟出海”业务单元;此外，微盟也紧跟前沿技术发展趋势，面向泛办公人群的“一键养虾”产品Work Claw，让“执行性AI”能力走入日常场景。

当前，微盟在底层技术架构上也完成了全面升级——从Workflow升级为基于“Agent+Skills”技术架构。此前产品基于预设流程，商家只能在固定路径中按步骤操作;升级后则通过Skill调度体系，将微盟底层产品技术能力拆解为可自由调用的原子化技能单元，AI可以根据商家自然语言的真实意图，动态选择、串联、执行所需的多个Skill。微盟将零售行业十余年积累的行业Know-how封装为标准化、可灵活调用的AI技能单元。该架构的模块化优势，让商家可根据业务需求灵活配置，真正实现“AI分析经营，人做关键决策”。

早在本轮美股带动的SaaS软件价值回归之前，资本市场就已认可微盟的价值。在今年3月年报发布后，光大证券、东北证券、中金公司等多家券商密集发布研报，认为“微盟AI商业化兑现度高，AI将驱动SaaS企业的长期价值重估”。

市场共识正在形成：不是AI吞噬SaaS，而是垂类SaaS借AI重塑自身价值锚点，成为AI商业化的核心载体。而微盟凭借其深厚的行业Know-how、全链路的数据资产与持续进化的“Agent+Skills”技术体系，正向资本市场交付一份AI时代的垂类SaaS答卷。