21世纪网讯 新股发行被市场诟病为上市公司圈钱的工具，真正赚到钱的普通投资者寥寥无几，到底怎样才能让投资者在这个市场中赚到钱？

  英大证券研究所所长李大霄认为，有一个公道合理的发行价是关键。李大霄在接受21世纪网采访时，表达了他构想的一种方式，那就是由发行者自主控制。

  李大霄主张，由发行者客观说明自身股票存在的风险及机会，从而报出一个公道的价格，尽量让投资者低成本进入，以此成为忠诚的长期投资者。虽然靠自律的主动降低发行价需要比较高的境界，但这可以建立长期良好的投资关系，后续融资也会非常顺利。

  然而，目前我国很多企业还处于原始积累的初级阶段，IPO时一次赚饱的心态非常迫切，对付这种无边的欲望还需要用铁的制度来控制。

  21世纪网：新股发行制度改革已经两年，新股发行市场化，目前来看，新股发行当中主要存在哪些问题？

  李大霄：新股发行制度的改革是必然的，将使我国证券市场更加的成熟与完善，坚定不移的走市场化道路是一个大的方向。

  自2009年6月新股发行重启以来，中国证券市场加速了市场化步伐，但是，从近两年从新股市场化发行情况来看，新股发行暴露出严重的问题。新股发行完全沦为了高价发行、高市盈率发行、高超募发行的“三高”发行，成了发行人“圈钱”的工具。

  21世纪网：我国新股发行定价和香港证券市场等相对成熟的市场相比，有何差距？

  李大霄：在成熟市场，二级市场市场化定价及市场化发行基本解决了定价问题。成熟市场上企业IPO愿意多少钱发行都行，只要有人买，所以市场高潮时因为过高的价格吸引大量新股发行，市场低潮时因为股价过低而少有公司愿意上市，但后续融资也是非常自由的。二级市场定价由于有双向交易制度的存在，甚至有裸卖空，股市政策并没有偏向哪一方，任何企业不敢毫无顾忌地乱定价，因为大量的反向交易盘及套利盘随时会蜂拥而出。

  可以看出，成熟市场是相对均衡的，它非常聪明地采用中性的定价政策使得企业发行上市定价合理，市场供求关系自然平衡。而经过长时间的优胜劣汰，已经培养出浓厚的股权文化，股市对投资人的吸引力较高。

  而A股市场是一个非市场化起步的产物，立即进行完全市场化发行可能会造成不可预见的后果。所以逐步实现市场化，渐进式的改革是最优选择。

  21世纪网：中国水电、拓邦电子、川润股份等上市首日都遭到爆炒，但拓邦电子、川润股份等都在上市首日之后暴跌，很多投资者损失惨重，在您看来，如何杜绝新股上市股价哄抬爆炒现象？

  李大霄：对于新股上市爆炒，我觉得可以从以下几方面着手解决。我认为首先可以对总量进行控制，变分散上市为集中上市，即由少吃多餐变为集中大餐，这样就可以实现控制新股的上市价格。同时上市数量一多，投资者自然就没有多少兴趣去炒作了。其次是先发行，之后延后数月或者更长时间再上市，用加大打新者的时间风险，控制其炒作，同时还可以有充足的时间来认清这家公司的投资价值。

  21世纪网：那如何能让投资者通过购买新股赚到钱？

  李大霄：我在我的博客中也有提及，从IPO角度看，如果偏向融资者，就应该用尽量高的定价及尽量宽松的发行条件，让上市公司以更少的股份换取更多的资金以发展企业；而如果是偏向投资者，就应该以尽量低的价格和尽可能苛刻的发行条件限制发行上市，让上市公司以尽量多的股份换取尽量少的资本，投资者因此可获取的投资价值更高。

      说到如何让投资者能够通过购买新股赚钱，有一个公道合理的发行价是关键。欲让发行价公道的方法很多，但由发行者自主控制是最理想的。由发行者客观说明自身股票存在的风险及机会，从而报出一个公道的价格，尽量让投资者低成本进入，以此成为忠诚的长期投资者。当然靠自律的主动降低发行价需要比较高的境界，但这可以建立长期良好的投资关系，后续融资也会非常顺利。然而目前我国很多企业还处于原始积累的初级阶段，IPO时一次赚饱的心态非常迫切，对付这种无边的欲望还需要用铁的制度来控制。