【编者按】攀钢钒钛公告称，银河证券并未进行调研，并对银河证券研报中的数据进行了更正和质疑。

  一份研报，把银河证券和攀钢钒钛 (000629.SZ)推上了风口浪尖。

  7月9日，银河证券一份题为《攀钢钒钛：股价被严重低估》的报告将攀钢钒钛目标价定为188元，是当时市场价格的近15倍。

  虽然之后银河证券将188元修改为56.12元，但攀钢钒钛仍因此于7月18日被深交所紧急停牌。7月19日晚，攀钢钒钛公告称，银河证券并未进行调研，并对银河证券研报中的数据进行了更正和质疑。

  攀钢：银河证券未调研

  7月19日晚，攀钢钒钛就近日中国银河证券研究部发布的题为《攀钢钒钛：股价被严重低估》的研究报告中涉及公司的相关内容进行了核查。

  攀钢钒钛声明，近期银河证券及其研究员并未对公司进行调研。经比对，银河证券研究部的研究报告中使用的攀钢矿业资源储量为17.2亿吨，钛(以二氧化钛计)储量为1.3亿吨，钒(以五氧化二钒计)储量为0.16亿吨，与公司已披露信息存在不一致。

  银河证券研报中导出最后估值的另一个关键数据是资源吨盈利，其所采用的数值是336.9元/吨。

  对此，攀钢钢钒表示，基于商业目的和维护广大股东利益的考虑公司并未公布过关于攀钢矿业、鞍千矿业、卡拉拉的资源单位盈利指标（吨盈利）。仅在此前公司的重组草案中，披露过重组后备考2009年矿产品毛利率为39.44%、钒制品毛利率为11.30%、钛制品毛利率为10.95%。

  攀钢钒钛称：“由于不了解银河证券研究报告中的“单位盈利指标（吨盈利）计算口径（如考虑毛利还是净利），无法对其准确性进行评估。”

  攀钢钒钛还声明，不同的铁矿石类型有着不同的冶炼性能和技术经济指标。即使是同一类型铁矿石由于其含铁品位的高低和其它共生元素或者杂质含量的不同，亦具有不同的冶炼性能和技术经济指标。除铁矿石类型所带来的冶炼性能、技术经济指标差别外，不同地区的铁矿山，由于其所处的宏观和微观经济环境、资源禀赋、地理位置、开采方式、运输条件等方面的不同，亦具有不同的经济价值，因此，不能以某一个指标而进行简单的经济价值类比。

  疯狂的研报始末

  从银河证券7月9日发布《攀钢钒钛：股价被严重低估》这份研报，便在资本市场引起轩然大波。

  7月9日，银河证券分析师王国平在研究报告中“斩钉截铁”地指出，攀钢钒钛股价被严重低估，最低目标价也应该达到188元。

  188元的目标价是什么概念？这意味着攀钢钒钛将在现有股价的基础上上涨15倍。同时其总市值将达到万亿级别，将仅次于中国石油和工商银行，排名第三。

  即便是不跟中国石油和中国银行比市值，如此“疯狂”的研报也让市场大呼吃惊。而让人更惊讶的是，7月15日午后开市不久，攀钢钒钛便封于涨停板。

  银河证券于当日晚上紧急公告，称该公司注册分析师王国平7月9日发表的研报《攀钢钒钛：股价被严重低估》中出现数据计算错误，将一个原本该放到分母上的百分比放到了分子上，导致结果相差巨大，但仍不影响最终结论。

  而这种说法显然不能得到市场认同，各种猜测也纷至沓来，“老鼠仓”“黑色协议”等说法一时泛滥。甚至有投资者猜测，这可能是另一个“宝安石墨矿”事件。

  记者发现，撰写该研报的分析师王国平于7月15日发表“修改版”研报，而修改后的研报与原来错误的研报区别在于，公司股价未来的成长空间由“188元/股”调整为“56.12元/股”。而攀钢钒钛12日收盘时，股价仅为12.22元/股。

  机构乘高出逃

  4月下旬，攀钢钒钛创下14.61元的新高后，开始了漫长的下跌。即使后来大盘反弹，该股股价依然在12元左右盘整，大量机构被套牢。

  而7月15日午后，攀钢钒钛放量涨停，收盘价为13.44元/股，成交额达到30.08亿元，换手率7.24%。高换手率的背后，机构大幅出逃。

  从交易所公布的数据来看，卖出前五位中，有三席均被机构席位占据，合计卖出1.56亿元。

  而风格彪悍的浙系游资也疯狂出逃，两家浙系营业部合计卖出1.66亿元。

  在买入席位上，前两位营业部财通证券绍兴人民中路和中信金通杭州延安路分别买入达1.61亿元和1.35亿元，此外，西南证券重庆惠工路、中信建投武汉市中北路和西藏同信上海东方路合计买入金额也达到1.67亿元。