【编者按】先发行债券，又定向增发，海南航空急需解决资本难题，而市场依旧对“国际旅游岛”和“大新华航空整体上市”事宜长期看好

　　【财经网专稿】记者 吴静　停牌2天后，海南航空（600221.SH）发布《非公开发行A股股票预案》。预案中提出，公司拟募资总额不超过80亿元，其中扣除发行费用后用于偿还银行贷款的金额约60亿元，剩余募集资金用于补充公司流动资金。

　　这是今年5月19日公司被核准公开发行50亿元的债券后，公司再次在加息周期中筹资。

　　公司表示，本次非公开发行数量不超过12.47亿股，发行价不低于6.42元/股。非公开发行A 股完成后，以2011 年3 月31 日公司财务数据模拟测算，合并资产负债率将从发行上述公司债后的81.51%降至71.36%，短期偿债能力将得到大幅提升，有利于进一步改善公司财务状况，提高公司资本实力和融资能力，有利于公司及时把握市场机遇，通过各种融资渠道获取资金投入到后续的经营中，实现公司未来的可持续发展。

　　虽然经营稳健，但资金需求仍是制约海南航空快速发展的一个瓶颈。公司董事会在披露的2011年经营目标时曾预计，2011年资金需求约为280亿元，而资金的用途主要是为了保障运力增长。海南航空一季报显示，公司资产负债率达到81%，高于国航（601111.SH）和南航（600029.SH）。而在细分的负债结构中，海南航空流动负债亦占总负债比例偏高，达到51.7%，高于其他三大航。

　　兴业证券（601377.SH）分析师曾旭表示，公司一季报中利润增速低于收入增速，已经受贷款利率提高和贷款规模扩大，致使财务费用较去年同期增长1.85亿元。发行成功后将有利于优化公司债务结构，减轻公司发展的资金压力。

　　同时，海南航空运力扩张速度较快。据悉2011年海南航空新引进25架飞机，2012年新引进26架飞机，未来两年的运力增速远高于行业平均水平和三大航引进速度。

　　目前，对于海南航空市场关注的热点是“海南国际旅游岛”和“大新华航空整体上市事宜”。安信证券分析，海南航空是目前大新华航空利润的主要来源，2010年前三季度大新华航空87%的净利润来源于海南航空。预计大新华航空的盈利水平高低很大程度上取决于海南航空的经营情况。大新华上市重启将有利于提升海南航空的盈利水平和投资价值。

　　曾旭亦认为，海南航空剥离非主业核心资产后，轻装上阵，未来盈利水平能有效提升。随着海南国际旅游岛建设和离岛免税政策的持续推进，以及大新华航空整体上市有望重启，公司发展前景看好。

　　（证券市场周刊供稿）