【编者按】高盛7月5日发布研报认为，7天连锁酒店集团（SVN）2100万美元收购华天之星将推动公司未来股价，原因在于更高的回报率、公司加速成长以及并购对2012年的正面贡献。

　　第一财讯：高盛7月5日发布研报认为，7天连锁酒店集团（SVN）2100万美元收购华天之星将推动公司未来股价，原因在于更高的回报率、公司加速成长以及并购对2012年的正面贡献。

　　高盛重申7天集团在其确信名单上的“买入”评级，12个月目标价格（基于税前盈利）为29美元，潜在回报率45%。

　　7天集团7月1日宣布，以2100万美元的价格（折合人民币1.36亿元）收购华天之星。华天之星是一家经济型酒店连锁企业，拥有21家租赁/经营式宾馆，2682间客房，主要分布在湖南、湖北地区。待2011年第三季度收购完成后，经过管理部门批准，公司将更名旗下所有酒店，整合经营销售网络。

　　高盛认为，由于市场上拥有众多小型区域连锁酒店（一般拥有5-10家宾馆），其自身缺乏扩大规模所需的资源、销售渠道和会员，所以收购重组可能成为目前主要上市企业扩大品牌影响和自身规模的第一步。

　　在高盛看来，推动7天集团股价的催化因素在于更高的回报率、公司加速成长以及并购对2012年的正面贡献。

　　公司管理层认为，和实行目前转换策略相比，收购重组具有更大回报。通过实行收购计划，每间客房只花费6万元（包括品牌重塑所需的资金支出）；而实行转换策略平均每间需要5万2000元。另外，通过收购，可以拥有在黄金地段低价出租客房的10年期租赁协议。

　　公司管理层重申了2011年旗下290个宾馆的发展计划（其中有80个属于租赁/经营式酒店）。另外，公司表示此次收购将为现有管道提供更多客房资源。

　　在该股估值方面，高盛预计公司2011年税前盈利将降低3%，2012年则增加2%（分别达到5.04亿和7.37亿人民币）。由于7天集团利润率稳定，收入快速增长，高盛重申该股在确信名单上的“买入”评级，12个月目标价格（基于税前盈利）为29美元。