【编者按】帝亚吉欧入主水井坊（600779.SH）控股股东全兴集团尘埃落定。不过，有业内人士认为，近两年水井坊销售不佳，帝亚吉欧入主之后，如何解决粗放的渠道 、双方磨合以及品牌内涵不强三大难题，这关乎这次巨额并购的成败，挑战才刚刚开始。

　　帝亚吉欧入主水井坊（600779.SH）控股股东全兴集团尘埃落定。不过，有业内人士认为，近两年水井坊销售不佳，帝亚吉欧入主之后，如何解决粗放的渠道 、双方磨合以及品牌内涵不强三大难题，这关乎这次巨额并购的成败，挑战才刚刚开始。

　　水井坊年报显示，2010年其净利润同比下滑26.57%，水井坊成为去年不多的净利润下滑的高端白酒企业之一。水井坊股份有限公司总经理柯明思在昨日的新闻发布会上表示，去年水井坊业绩下滑与清理库存有关。

　　业内人士认为，帝亚吉欧和水井坊面临三大挑战。

　　“一个好点子就可以做好市场的时代已结束。” 华闻华通咨询公司首席顾问王传才认为，水井坊自品牌创立就一直沿用当前较为粗放的销售模式，国内高端品牌竞争已经非常激烈，仅依靠单纯的品牌式传播而非辅以渠道深耕很难做好市场。某券商食品饮料行业分析师也对本报记者表示，水井坊的销售不尽如人意，与其采取的大区域代理制过分依靠经销商、渠道不够精细化有关。

　　此外，这几年外资入主的不确定和中外管理团队的磨合也影响了水井坊的业绩表现。

　　“水井坊这两年销售不佳与水井坊的操盘手面临着股权转让不确定的障碍有关”，王传才指出，一位四川酒业圈内人士也认为，这几年的资本运作牵扯了管理层的不少精力。

　　“水井坊以白酒新锐的形象出世时，价格一度高于五粮液、茅台主产品，但是其后却逐渐被后者超过。”上述四川酒业圈内人士认为，水井坊在外资入股前市场营销方面可谓是“海陆空”全方位出击，但自2008年之后市场推广方面的力度就已经弱了不少，“南水节节败退、北水也没守住”。该人士还认为，与中国名酒全兴大曲相比，作为一个新创立的品牌历史内蕴先天不足也是水井坊目前面临的一个问题。

　　王传才指出，帝亚吉欧开始入股全兴集团之后，管理层已心生退意，市场投入也难言持续，帝亚吉欧参股之后二者市场团队也需要磨合，而这段时间恰恰是中国高端白酒量价齐升的“黄金时期”。

　　如果不解决中外管理团队的磨合问题，帝亚吉欧入主全兴集团之后，水井坊也许会遇到“水土不服、不中不洋”的困境。“国内白酒行业有很多如返点等潜规则，外资在中国卖白酒很难卖得好，”王传才也认为，水井坊的操盘手能否最终适应中国市场的特点、实现本土化很关键。

　　不过，盛初营销咨询有限公司副总经理黄磊认为，尽管竞争压力比以前大，但水井坊依然是国内的不错的高端白酒品牌，如果帝亚吉欧能加快调整适应国内高端白酒运作模式，水井坊仍然会有不俗的市场前景，其次，在国内白酒企业上市相对较难的情况下，水井坊是一个很好的上市公司资源。帝亚吉欧近日称，公司已经同意在合适的时机帮助全兴集团融资约20亿元。

　　对于上述挑战，帝亚吉欧大中华区公关总监陆海清昨日晚间对本报记者表示，“去年水井坊业绩不是太好，公司已经有所预期。水井坊清理社会库存可能对销量造成一些影响，但这只是短期的阵痛。

　　陆海清还表示，这次帝亚吉欧获批控股全兴集团，对水井坊的定位是将其打造成为全球知名的品牌，“比如去年水井坊出口占水井坊公司总销量10%，这样的比例是国内白酒企业中最高的。”