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本报记者 王海春 上海报道 

在卖掉青浦土地和四季酒店部分股份获得约36亿资产不到一个月，上实控股就又开始新的买进。这次买进的，是旗下子公司的股份。 

上实控股4月14日发布公告称，上实控股与上海城开签订了股权收购协议。“这次收购是为了使上海城开获得更好的融资平台。”上实控股投资者关系部人士向记者表示。  

根据上实城开与母公司——上实控股签订协议，通过向上实控股增发新股的方式收购上实控股持有的上海城开59%股份，并受让上实控股对上海城开的应收股息，交易总价约61.1亿元。收购完成后，上海城开将成为上实城开的附属公司。 

记者在采访中了解到，上实控股对城开的收购是为了进行重组，将其房地产开发的业务整合至同一营运平台，进一步推进房地产业务的整合提升。  

上实两地产龙头公司位置反转  

左手刚刚有了进账，右手又要花一笔钱出去。  

在距离卖掉上海四季酒店和青浦土地获得36亿资产还不到一个月，上实控股就又开始新的买进。而这一次上实控股司买进的，是旗下子公司上海城开的股份。  

上实控近日发布公告，上实控股与上海城开签订了相关的股权收购协议。根据协议，上实城开向上实控股作价61.1亿元收购上实控股原持有的上海城开59%的股权，以及上实控股对上海城开的应收股息。 

上实城开将发行约21.8亿新股， 交易完成后，上实控股将持有上海城开扩大后股本约70%的股权。而通过这次交易，上实城开预计2011年的销售收入将有可观的增幅。这也使上实城开在一、二线城市的土地储备总量升至1700万平方米，提升了公司的竞争力。 

“这次收购是为了使上海城开获得更好的融资平台，为其在沪的商业项目和其它城市的项目发展统一调配做基础。”对于此次的收购，上实控股投资者关系部人士4月20日告诉记者，实控股在香港进行融资，可能会比在内地具有更多的灵活性。  

此次对上海城开股权的收购，已经是上实控股自2007年对其房地产业务进行的第三次资产重组了。上海城开目前由上实控股及徐汇区国资委分别持有59%及41%的股份，在国内五个城市拥有11个房地产开发项目，2010年底项目总建筑面积约450万平方米。该公司在2010年的收入为43亿港元，税后利润为6.01亿港元。  

“对上海城开股权的收购，表明上实控股计划将通过城开的平台整合上实控股旗下的房地产业务。”穆迪助理副总裁曾启贤表示。  

近期上实系频繁的动作，业内人士指出这是上海国资房企的整合中，迈出的重要一步。上实系则是地产融合的主角之一。但由于上实系中包括的庞大资产，使得梳理和事例的过程变得相当漫长。  

“没有两年时间，上实系的整合根本完成不了。这其中主要是上实系地产业务的划分，当然还涉及到系统内人事如何安排。”上实集团相关人士说。  

“在地产仍处于调控中的大公司来说，这么庞大的业务公司做出一个整体布局。尤其是资金的安排对下面子公司的发展很重要。高层需要对下面公司资金怎么投放、哪些公司需要融资做出安排。”中富投资研究员汪峰向记者指出。  

上实系中包括了相当庞大的地产资源，仅地产公司就有上实发展、上实控股、上实中新地产、上海城开四个知名的房地产公司，及在上海崇明拥有84万平方米的东滩投资公司。而统领上实系地产整合的，则是上实发展和上实控股这两家公司。  

记者在采访中了解到，为整合上实系的地产业务，上实集团曾经专门成立了一个叫做“上实地产”的平台，计划将上实发展、上实控股、上海城开旗下经过梳理后的资产通过“上实地产”注入到上实发展中。  

但之后，上实发展和上实控股这两大地产龙头公司的位置却发展了大反转。“由于上实发展的地产业务发展过于缓慢，由此也带来了人才队伍的流失，又进而使其业务发展速度很不理想。而上实控股在全国的扩张速度和运营效率远超过上实发展。此后，上实控股在房地产业务上的优势显现出来，成为上实系的整合平台。”上实发展相关人士告诉记者。  

上海城开何去何从？  

上实控股在去年1月以27亿元收购了中新地产45%股权，在10月又以51亿元收购了上实发展地产类业务63.65%的股权。经过迅猛扩张后，上实控股一下成为拥有2343万平方米土地储备的大型房企。  

据了解，上实控股之所以能与上实发展的位置发生大转移，这其中上海城开起到了至关重要的作用。而在这个过程中，上海城开总经理倪建达也对上实控股地产业务的发展，起到了关键的作用。  

“以前上实控股的地产业务做得并不突出。但2005年以后，上海城开业务的速度可以说是突飞猛进。城开不仅在上海拿地做开发，还突破了地域范围在重庆、长沙、无锡、昆山等地开发地产项目。”乘星行机构总经理李骁告诉记者，正是上海城开使上实控股的房地产开发超过了上实发展，最终也得到上海国资委的认同，成为上实系地产整合的平台。  

上实控股披露的数据显示，房地产开发在集团的业务量中占比高达47.9%。该公司3月31日的2010年度业绩显示，受益于上海城开的业绩增长，上实控股的房地产业务在扣除上半年的亏损后，盈利同比上升42.7%。  

一位知情人士向记者透露，倪建达领导的上海城开能做得较成功，也离不开上实控股总裁蔡育天的支持。  

“倪建达的业务能力和对市场走向的把握是相当强的。在房地产市场调控的这几年，倪对走势必的几次判断都很到位，使得上海城开不断壮大。此前曾任上海房地局局长的蔡育天，看好上海城开的前景和倪建达的才干。在接手上实控股地产业务后，蔡育天对上海城开的发展给予了很大支持。业务能力强和领导的支持，两方面的原因使得上海城开和倪建达的地位都相当高。去年上实控股收购中新地产后，倪建达还兼任了上实控股的执行董事。”上述人士告诉记者，这次对上海城开股权的收购，可能是想通过上海城开的平台对原中新地产和上实发展的地产业务进行整合。  

对于这次的收购，李骁认为由于国资整合涉及到很多方面，上海城开未来将走向何方，并不能确定。  

不过穆迪助理副总裁曾启贤却指出，这次收购将加强上海开在集团中的重要性。“原因是在上述交易完成后，上实城市开发集团的资产基础将会更强大，成为上实控股拥有70%股权的子公司。而上实控股注入的业务和财务支持，会进一步分散其因土地储备带来的现金流压力。”曾启贤说。