标签“中国Facebook” 人人网上市临门一脚

2011-04-19 00:22:25 | 作者: 侯继勇来源:21世纪经济报道

【编者按】对人人网来说,目前海量用户这座金矿尚属“贫矿”,陈一舟接下来要做的事情,是想办法将其变成富矿,提高单个用户的价值。

在中国互联网行业,陈一舟有“剩斗士”之称。与其同时期的互联网创业者,要么早已公司上市,如搜狐张朝阳、原空中网的周云帆等,要么退隐江湖,如张树新、王峻涛等,唯有陈一舟,一直坚持。

美国时间4月15日,陈一舟任董事长兼CEO的人人网,向美国证监会提交招股书,“迟到”的陈一舟终于踢起朝向IPO的临门一脚。人人网招股书显示,其预计IPO区间价为9-11美元,此次IPO融资约为5.078亿美元,若行使超额配售权则约为5.827亿美元。

陈一舟的控制权

此次人人网赴美上市的股票代码为RENN。承销商包括摩根士丹利、德意志银行证券、瑞士信贷。

陈一舟尽管在IPO上被称为“剩斗士”,但其对资本市场的游戏规则并不陌生。从此次人人网的招股书透露出来的信息显示,其牢牢把握着对人人网的控制权。

当年王志东的出走新浪事件,以及去年马云与雅虎关于阿里巴巴的暗地角力等,都让互联网公司的创始人或管理者意识到,门口的“野蛮人”很可怕,控制力很必要。最近一波上市的中国互联网企业,无不强调创始人或管理层对公司的控制权,比如当当、优酷、360等。

人人网的招股书显示,陈一舟刻意保持了对公司的控制权。本轮发行完成后,人人网的普通股包括A类股和B类股,每类股票都拥有分红权及投票权,每股A类股拥有一票投票权,每股B类股拥有十票投票权。此轮股票发售完之后,公司创始人陈一舟约持有2.7亿B类股,主要投资股东软银持有1.35亿B类股。计入双方持有A类股后,陈一舟拥有55.9%的投票权,软银拥有33.5%的投票权(持股34.2%)。

除了陈一舟、软银之外,其他投资者拥有的股票均为A类股。因此,此轮上市后,陈一舟拥有对公司的绝对控制权。

人人网从2006年至今曾获得DCM、General Atlantic、Accel Partners、联想投资、软银等机构投资,共融资约4.8亿美元。若干国资背景的基金和战略投资者也先后抢进人人网的IPO,目前投资已经逾1亿美元,其中包括上海文广集团(SMG)属下的CMC华人文化基金、中信产业基金、阿里巴巴集团等。

人人网总股本约为11.85亿普通股,3股普通股为1股ADS,以发行价11美元计,总市值约为43.45亿美元。据此计算,陈一舟持股比例约为22.5%,这部分股票价值约为9.78亿美元。

人人网如果成功实现IPO,日本软银再赚一笔。上市后,软银持股比例约为34.2%,这部分股票价值将达14.86亿美元。软银2008年投资人人网,投资额为3.84亿美元。

人人网的标签

投资者喜欢听故事。投行圈内盛行一句话,一个好的故事,就是IPO成功的一半。当当上市时讲的故事是“中国亚马逊”;优酷上市时的概念“中国Youtube+Netflix”;360则与腾讯做类比。

在中国赴美上市的互联网企业中,其IPO基本上都有一个共同的标签——“美国模式+中国概念”。

人人网也未能免俗,中国Facebook、中国Groupon等标签都被其贴在了脸上。一些人人网员工认为,有了这些标签,股价“不飙升都难”。

从“中国Facebook”的角度,人人网称自己是中国最大的社交网站。艾瑞提供的报告显示,截至2011年3月31日,人人网共有约1.17亿有效用户,从今年1月至3月,每月新增200万个用户。平均每个用户每月滞留时间约七个小时,用户每天产生内容约4000万条,用户生成的内容包括300万张照片及1300万条更新。另外,人人网开放平台有600多个内容伙伴,帮助人人网提供内容,这些应用满足网民各类丰富的娱乐需求。

招股书显示:人人网营收额在2008年为1380万美元,2009年为6684万美元,2010年为7650万美元,最近三年的年复合增长率135.7%。目前,人人网的收益主要来自广告,以及互联网增值服务。互联网增值服务包括来自人人网开放平台的游戏收入、糯米网上的佣金收入,以及人人网上的VIP会员收入。

过去三年,人人网的盈利状况是:会计方式调整前,净利润分别是2008年净利润4915.2万美元,2009年净亏损7011.5万美元,2010年净亏损6415.5万美元。调整后,最近则分别成为2008年净亏损1933万美元、2009年净利润299万美元、2010年净利润1737万美元。调整前后的差距主要来自软银分期投资时的财务处理。

以人人网活跃用户1.17亿人、利润1737万美元计,其用户年ARPU值仅为0.15美元,远低于其他网站。2010年,腾讯实现净利润人民币81.15亿元,活跃用户6.476亿人,每位用户年ARPU值为人民币12.53元,约为1.92美元。去年底中国网民数量接近4.5亿人,按百度用户普及率,百度用户至少超过4亿,百度去年净利润约为35.25亿元,百度用户年ARPU值约为8.81元,约为1.32美元。人人网仅上述两家网站的十分之一。

海量用户是个金矿,但对于人人网来说,目前其这座金矿尚属“贫矿”,业内人士认为,陈一舟接下来要做的事情,是想办法将其变成富矿,提高单个用户的价值。

事实上,陈一舟已经开始布局。去年6月,千橡集团推出了糯米网,现在已经成为中国最大的团购网站之一。上市前不久,人人网推出了中国最大的商务社交网站经纬网。

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