【编者按】在宏观资本环境的瞬息万变的时代背景下，不少企业为了规避其金融风险开始了资产重整投资业务，并取得了不错的效果。自2019年以来，我国上市...

在宏观资本环境的瞬息万变的时代背景下，不少企业为了规避其金融风险开始了资产重整投资业务，并取得了不错的效果。自2019年以来，我国上市公司运用破产重整手段规避风险，解决其前期经营困难的数量急速上升。根据统计，其中以A股上市公司作为重整主体的案例就已经超过了50家，以当年法院裁定受理重整申请为统计口径，2015至2021年裁定受理重整的上市公司数量合计为48家，其中2015至2018年每年维持在2-3家，到了2019年至2022年，分别为7家、15家、17家和13家。

随着破产重整这一金融概念越来越被上市公司理解和重视，重整投资逐渐成为颇受企业投资人关注的一项市场机会。

破产重整是企业破产法新引入的一项规章制度，是指专门针对可能或已经具备破产原因但又有其企业价值，值得维持和再生希望的企业，经由各方利害关系人的申请，进行业务上的重组和债务调整。这种策略往往适用于具有持续盈利能力和核心竞争力，但是由于短期负债、高成本结构等原因导致资不抵债的企业。

从类型来看，破产重整的投资可以分为银行不良债权投资、产业投资、财务投资(包含共益债)、低效资产处置投资和二级市场投资。“从我们的历史经验来看，投资风险相对较小，一年期投资亏损案例比例较低，不过要注意甄别项目，不是所有企业都适合重整，企业必须具备投资价值。”一名资深的重整投资人在受访时指出。

值得一提的是，重整并不会使公司的主营业务有大幅的改变，而是在其他层面，例如产品和技术方面进行革新，在管理模式和商业模式上进行调整，以发挥公司更大的能动性，为企业创造更持久的利润。

在挽救濒危企业的同时，重整更多是为投资者提供了良好的投资机会。投资者可以以低于企业真实估值的价格购买破产企业的债券或股权，这样以来，一方面，企业得到了支持继续发展的资金，顺利摆脱财务困境，恢复正常、健康的经营能力;另一方面，投资人在公司股价回升后，可以实现高额的投资回报，还可以在二级市场买卖股票获利。

此外，公司实施重整虽具备一定的风险，但成功的几率很高。鉴于上市公司如重整失败可能给广大中小股东、债权人造成严重损失，证监会和最高人民法院相关会议纪要规定，法院正式受理上市公司重整前，需要分别由证监会和最高人民法院对其重整预案、可行性等予以审查批准，确保上市公司重整成功率。截至目前，尚未有上市公司重整失败的案例。

从目前已经完成重整业务的公司来看，大部分都实现了风险和衰微业务的剥离，迎来内部、外部业务的全面升级。以农副业产品加工龙头公司健盛食品为例，今年已完成了“破冰重整”的任务。公司通过引进重整投资人进行破产重整，提高公司债务清偿能力，减少债权人的经济损失，同时还继续发挥公司绿色产品标识的价值。尽管重整难度较大，但经过法院和管理层的多番努力，公司迎来了破“旧”立“新”的新局面，为未来的发展提供了新的动力。“破产重整面对的困难相当大，在今年四月拿到重整成功的裁定的时候，我们喜极而泣。”华盛控股董事黄景锟回忆过往感慨道。破产重整的确为企业解决了诸多的过往遗留问题，并解决企业目前的经营僵局。

据公开资料，今年5月跨境通(002640.SZ)发布公告称，债权人尹杰向太原市中级人民法院(以下简称“法院”)申请对公司进行重整。若法院裁定受理对公司的重整申请，公司有望通过破产重组解决历史债务危机。显而易见的是，重整将有利于跨境通改善经营。

根据相关法律规定、上市公司重整实践以及跨境通重整预案，跨境通若重整成功将使跨境通资产负债结构和经营能力获得极大改善。一方面，跨境通在重整中将在法院的主导下，通过打折清偿、延期清偿、债转股等多种方式一次性解决历史债务，极大降低公司重整后的债务负担和财务成本，帮助公司轻装上阵。另一方面，跨境通将在重整中引入战略投资人，为公司带来资金和产业支持。

当然，重整的成功并不能单纯依赖资本的介入，企业是否修好内功，做好自己的业务，存在实际价值才是生存之道，依赖“保壳式”的重整将成为历史。