君信财富郭凯亮:科创板开市将有助于私募股权行业退出

2019-08-20 11:52:33 | 作者: 来源:

【编者按】今年7月,万众瞩目的科创板鸣锣开市,首批25家企业挂牌交易。截止当日收盘,25只个股全部翻倍,平均交易额19 40亿元,平均涨幅高达139 55%。安集

今年7月,万众瞩目的科创板鸣锣开市,首批25家企业挂牌交易。截止当日收盘,25只个股全部翻倍,平均交易额19.40亿元,平均涨幅高达139.55%。

安集科技上市两日走势(分时图) 来源:choice数据

与以往A股上市企业不同,科创板首批上市企业出现了众多私募股权机构的身影。中国基金业协会22日发布的信息显示,首批25家科创板企业中,有23家得到了私募基金投资,占比达92.0%,为23家科创企业提供资本金约128亿元。

其中,私募产品获投最集中的企业有41只产品扎堆投资;有10只以上产品投资的企业共9家,占比39%。投资本金最集中的企业获得约25亿元的投资;获得10亿元以上投资的企业共6家,占比26%;获得2亿元以上投资的企业共12家,占比52%。

2013年以来,私募股权、创业投资基金在中国蓬勃发展,规模总体超过了10万亿元。基金业协会数据显示,截至6月底,在协会登记备案的私募股权、创业投资基金管理人1.47万家,私募股权基金规模9.18万亿元。

科创板助力私募股权基金高效退出

核准制下,A股上市之路漫长,即使一次性完成上市,也需要平均2年左右,造成了极高的上市成本。在这种情况下,国内私募股权机构面临退出难题,被迫选择港美股、新三板等退出渠道。

科创板的开通缩短了私募股权机构投资周期、拓宽了私募股权基金退出渠道、提高了投资风险偏好,这些都有利于私募股权投资的高效退出。

首先,在科创板注册制下,企业上市的时间大为缩短。首家企业华兴源创从申报到上市仅用了不到四个月时间,从平均周期来看,科创板企业上市效率倍增,平均都在6-8个月之间,速度是核准制的4倍有余。

其次,在科创板注册制下,对申报企业的审核权移交给了上交所。而上交所只审核拟上市企业信息披露是否合法、合规、完整,不对申报企业的质量做出判断。这大大降低了企业上市的难度以及不确定性。

第三,科创板上市的标准十分包容,上市条件更加宽松。科创板上市条件以市值为纲,没有盈利的企业、特殊股权结构和红筹企业也可上市。达到一定规模的上市公司,还可以分拆业务独立、符合条件的子公司在科创板上市。上市标准放宽有助于私募股权机构提高风险偏好,投资风险更高的项目,更好发挥支持实体经济的作用。

私募股权行业有望形成良性循环

“除了赴海外上市,在科创板之前,有很多项目实际上是通过新三板实现推出的。”君行财富郭凯亮介绍,新三板是之前承接中国私募股权基金退出的一个很重要的渠道。但是,新三板由于其极高的参与门槛,流动性很差,股票得不到有效定价,因而无法给私募股权机构带来满意的回报率。

郭凯亮认为,正如市场普遍预期的那样,科创板很好的承接了新三板的职能,为私募股权行业开启了一扇前景光明的大门。

他指出,从7月22日开市的表现来看,科创板的走势符合预期,流动性也非常充裕。私募股权机构的投资浮盈较高,虽然类似于刚开板的走势后期很难持续,但科创板具有为企业公允定价的效果,一定可以从整体上提高私募股权基金的收益率。

“收益是基金的生命线,收益率的提高可以促进私募股权基金的募集。资金集中后,能更好地分配到科创企业,助力科创企业发展。私募股权投资市场最终一定会实现“投资——退出——再投资”的良性循环。”郭凯亮表示。

此外,郭凯亮认为,科创板打破了上市项目的稀缺性,市场化定价对私募股权机构的专业能力要求更高,这将加剧私募股权行业的马太效应,未来具有专业能力的机构一定会获得市场资金的青睐。

“以前上市项目无疑是一种稀缺资源,有些具有获取项目能力的机构因此受益。科创板开通后,项目获取能力可以说是一种锦上添花的东西,专业性将变得无比重要。能够在各自聚焦的领域挖掘出优质企业,才是行稳致远的根本。”

资料显示,君信财富是一家创新型的黑马财富管理机构,致力于打造财富管理界的华为,采用合伙人机制,从公司成立之初就预设了40%股权免费分配给员工。卓越的机制吸引了大量优秀人才,目前,君信财富在全国范围内已经拥有北京、上海、深圳、济南、西安、重庆、兰州等多家分支机构,员工过百人。

根据过往数据,君信财富在权益类产品方面表现卓越,团队凭借着在股权投资领域的深厚积累为精品产品线的打造充分保驾护航。

 

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