【编者按】神州数码集团（000034 SZ）收购启行教育无疑是近期最轰动教育圈的一大并购，然而能否成功登陆相当于国内资本市场金字塔尖的A股，不止对启行
2017年12月12日，神州数码集团（000034.SZ）发布公告称，拟以46.5亿元收购广东启行教育科技有限公司（以下简称启行教育）100%股权，其中，以现金9.23亿元支付对价，以2.04亿股支付37.27亿股对价。同时募集配套资金额不超过9.66亿元。 此次并购引发多方关注，12月20日，深交所对于此次收购发布了《关于对神州数码集团股份有限公司的重组问询函》，提出了多达71个问题的问询， 1月5日，神州数码（000034.SZ）就《问询函》中的问题给出了回复，并再次详细介绍了启行教育的业务组成和发展前景。
50亿还是2500亿？“大留学”业务市场潜力巨大
浙商证券发布的留学行业深度报告估计，2015年整个留学市场规模在1589.09亿元，2016-2018年的市场规模分别为1811.67亿、2049.59亿、2321.17亿，三年的增长率分别为13.37%、13.13%、13.25%。教育部数据显示，2016年我国出国留学人员54.54万人，而2006年人数仅为13.4万人。最近10年，出国留学总人数有7年保持了两位数的增速上升，国际教育行业未来整体发展前景较好。
必宜华的数据显示：2016年，中国留学市场的规模为2500亿元。按照广义留学产业包含的语言培训、中介服务、出国游学和国外教育四个子领域，留学前市场占据整个留学市场的15%，其中语言培训约310亿元，中介服务约50亿元，游学占据80亿元规模，留学后环节的境外消费占据85%份额。
根据公告内容，启行教育的国际教育产品和服务链条非常完整，既有留学中介业务，同时也有语言培训、出国游学、留学后各环节业务，甚至启行教育下属境外机构EIC CL (CA)即启德加拿大分公司和EIC GPL (AUS)即启德澳大利亚分公司还拥有境外移民业务资质。而所有这些业务并不仅在50亿元的中介服务赛道上，而是覆盖了整个2500亿元的“大留学”产业。
启行教育：从留学中介到国际教育的转型
启行教育的主营业务由启德教育集团的经营性业务组成，也就是说启行教育实际上是启德教育集团的控股公司。启德教育集团是一家国际教育集团，以丰富的国际教育资源优势及国内外市场拓展能力著称，是行业内属一属二的大品牌。启德教育集团的核心业务由五大版块组成：启德留学承接留学咨询和申请业务、启德考培承接出国考试培训业务、启德学游承接国际游学业务、启德学府承接合作办学、素质教育以及国外教育资源引进的业务、学树堂则承接少儿英语培训业务。五大子品牌构建了覆盖3至25岁的整条国际教育产品链。启德教育现有员工近4000人，已在国内外开设了60家分支机构。
启德教育集团最广为人知的子品牌无疑是“启德留学”，启德留学一直是留学圈内知名的“五大”之一，而在这五大品牌中，启德教育长年处于第一梯队的地位，根据Frost & Sullivan数据显示：2014-2015年，启德教育的留学业务在中国留学咨询市场占有率约为13%，在中国排名第一。其他四大竞争者金吉利、前途出国、新通及澳际教育市场占有率分别为11.1%、8.6%、6.8%和5.8%。
事实上，启德教育早在2014年就提出了“去中介化”的理念，尽管已经占据了留学行业最高的市场份额，启德教育并没有因此而将业务重心停留在“中介”业务上，而是积极在公司落实“去中介化”、“产品立业”的发展思路和“从咨询到规划”的战略，向一家“国际教育机构”全面转型。
留学咨询、考试培训、国际游学，口碑规模均领先
除提升启德留学业务的专业度之外，启德教育从2014年就开始大力提升启德考培、启德学游两大业务版块以及少儿英语“学树堂”。如今“启德考培”、“启德学游”两大版块业务产生的营收规模，也早已在各自的细分领域中，冲到了屈指可数的前排位置。启德考培是启德教育旗下的出国考试培训品牌，在学术层面构建了基于原创在线自适应学习系统备考史密斯（Prepsmith）的线上线下混合式教学方式、哈佛CTC标准认证的教师培训、中美教研团队独家编写的授课教材以及科学高效的全程规划和监督服务体系等四位一体的标准化体系。启德考培的核心教研团队由教学经验丰富的名师及毕业于世界百强名校的精英组成，开设了托福、雅思、SAT、ACT等出国留学考试课程。目前，启德考培已在全国17个城市开设了38家学习中心。
启德考培出分效果明显， 在SAT原考制下有7名同学获得SAT考试满分2400 分，每年全球仅有300名左右的考生可以达到满分；200名同学获得SAT考试2300+的分数，约为全球的 1%、350名同学获得SAT考试2200+的，约为全球的 3%、500名同学获得SAT考试2000+的成绩，约为全球的5%；SAT考试改革后，启德考培已有15名同学获得1500+的新SAT考试成绩，约为全球1%，37名同学获得1400+的新SAT考试成绩，约为全球3%，108名同学获得1200+的新SAT考试成绩，约为全球的15%；而在另一大“美国高考”ACT考试中，启德考培已有9名ACT 满分学员（全球 ACT 满分学生占比仅为 0.04%）。
k12业务、国际教育资源引进、成熟境外布局，潜力可期
“学树堂”是启德教育旗下的少儿英语品牌，“学树堂”成立以来一直稳扎稳打，深耕上海市场，已在上海成立三家分校，“学树堂”的学生被包括上海中学国际部、上海包玉刚实验学校、惠灵顿国际学校、上海万科双语学校、上海市实验学校附小在内的多所知名小学优先录取，积累了大量优质口碑，2018年，学树堂也将走出上海，开设沪外首家分校。
对于启德教育来说，留学业务、考培业务和学游业务依然是重要的组成部分，且已经在市场上占据重要地位，然而未来重要的发展点却指向“学树堂”可能代表的k12业务以及“启德学府”重点发展的教育资源整合平台。2016年启德教育集团开始推进B端业务，成立了“启德学府”事业部，将这个新事业部定位于开展合作办学的平台，并赋予了重要的战略地位。
作为启德教育集团旗下设立国际学校、合作办学和输出优质国际教育资源的重要战略平台，启德学府的目标是在未来十年运营10所高标准的国际学校，并输出国际广泛认可的国际课程体系到100所学校，发展合作办学和国际预科项目，覆盖启德现有业务分部的近三十个中国城市。目前启德学府已引进AE学术英语课程，并结合各地人才培养需求，向广州、深圳、佛山、昆明等众多中小学及大学院校的教学体系输出国际课程。由启德学府与英国NCC教育集团联合设计的一年制IFY国际预科课程在广东财经大学华商学院落地，更多适应中小学、本科、职业技术领域的国际化课程也在陆续开设中。此外，国际化的教师资格培训和以南美足球青训为代表的素质教育课程，已成为启德学府独具特色的拓展国际教育服务的方向。
在国内“跑马圈地”的同时，启德在境外的业务布局也早在10年前就开始启动，2017年，启德教育在境外的分支又新增2家，启德澳大利亚分公司布里斯班办公室和启德英国分公司先后成立。目前，启德教育在中国学生最青睐的四大留学目的国美、英、澳、加均开设有分支机构，为启德教育更全面地拓展境外业务提供有有力地保障。其中启德澳大利亚分公司已成立11年，在悉尼、墨尔本、阿德莱德、布里斯班四大主干城市设有全资分公司，而新东方、金吉列的澳大利亚分公司则成立于2017年。可能是源自启德创始人李朱的留学背景，也可能启德的起家地位于中国自古以来外向型经济前沿的广东，启德可以说是行业内最早意识到境外分支的意义并开始着手布局的公司。
