【编者按】12月17日，《华尔街日报》专栏作者Rolfe Winkler周三撰文表示，美联储周三的加息不会对创业公司估值产生立竿见影的影响，但它可能会使创业公司融资变得比以前困难。

　　12月17日，《华尔街日报》专栏作者Rolfe Winkler周三撰文表示，美联储周三的加息不会对创业公司估值产生立竿见影的影响，但它可能会使创业公司融资变得比以前困难。

　　与股票、债券和房地产等资本市场一样，风险投资这些年一直受益于零利率政策。最近几年，一些捐赠基金、基金会和家族理财室都进入了风险投资领域，而共同基金、对冲基金和大银行则青睐创业公司，以寻求更丰厚的回报。由于雄厚的资本，创业公司在企业界具有强大的影响力。

　　根据Dow Jones VentureSource的统计数据，今年前三个季度，美国初创公司共筹集到372.8亿美元资金，超过自2000年以来任何一年的创业公司融资总额。同时，今年至少有63家创业公司首次获得10亿美元或更多的融资。

　　但是，由于科技公司IPO市场市场疲软，私人公司的巨大估值并不合理。以 Square 为例，其今年11月的IPO发行价格远低于其先前的估值定价。据Dealogic的数据，美国今年上市的高科技公司数量从去年的62个下降至28个。从2014年开始，90家科技公司的IPO发行价格低于先前的估值定价。

　　“趋势不是因为0.25%的加息而改变，而是因为原来的价格本来就是错误的，即使在任何加息之前也是如此。”Scale Venture Partners合伙人Rory O’Driscoll表示。

　　风险投资家表示，对中国经济增长的担忧导致了A股市场的抛售潮，投资者开始审视初创公司的估值。这使创业公司筹资变得比以前困难。一些共同基金——如Fidelity Investments 和Blackrock——第三季度降低了它们投资的创业公司的估值，包括以前估值很高的Snapchat和Dropbox和Zenefits。

　　此外，一些曾经辉煌的创业公司正在遭遇困境。成立两年多的Zenefits今年5月份的估值为45亿美元，但最近的财报显示该公司未能达到收入目标。幻想体育网站FanDuel和Draftkings公司的估值都超过10亿美元，但这两个网站目前都受到了监管机构的调查。验血技术公司Theranos公司去年估值90亿美元，但其验血技术目前正在接受审查。

　　同样是在本周，网络零售商Gilt Groupe因为处境艰难，正在为出售自己而谈判，价格仅为其四年前估值的11亿美元的四分之一。中国的智能手机制造商小米公司的估值达到460亿美元，在创业公司中排名第二。但是，小米负责人周三表示，该公司将不能实现今年的销售目标。

　　在多年来的廉价资本和不断上升的公司估值的鼓励下，许多创业公司不惜一切代价进行扩张，但它们往往并不能盈利。“我们已经走到了粗放式增长的尽头。”Rory O’Driscoll说。

　　至于美联储，硅谷的投资者更关心的是，它在周三的小幅加息之后是否会继续加息。“我们面临的挑战是，它就像拉扯一件旧毛衣的毛线，” Foundation Capital的合伙人Charles Moldow说，“一旦它开始拉，没人知道毛线衣将还剩下多少毛线。”