【编者按】因为低煤价，产能增长，以及产品组合的优化，中银国际预计中国心连心化肥2014-17年EPS复合增长率为45%，给予“买入”评级，目标价4 91港元。

　　近日，国际著名机构中银国际为中国心连心化肥有限公司(下称中国心连心，香港股份代码01866.HK)出具分析师，报告中称：“中国心连心是民营煤头尿素生产企业，具有技术和成本优势，公司的差异化产品策略使公司可以比行业其他竞争对手取得更高的毛利率。因为低煤价，产能增长，以及产品组合的优化，中银国际预计中国心连心化肥2014-17年EPS复合增长率为45%，给予“买入”评级，目标价4.91港元。摘要如下：

　　1、中国心连心的第四条和第五条生产线均运用先进的新型煤气化技术，与传统技术相比，新技术可以用比较便宜的烟煤代替无烟块煤，这两条线的生产成本是行业中最低的生产线之一。

　　2、近几年煤价的下跌，使公司盈利改善，同时拉大与天然气厂家的成本优势。

　　3、公司所推出的几种高效肥，例如控失肥、腐植酸肥，已经通过试验田验证具有较好的增产效果，并取得了用户的广泛接受。

　　4、公司销售网络增长明显，过去两年由大约10000个经销点增加到30000个经销点。心连心同时开展电子商务与农村淘宝合作,截至11月，公司通过农村淘宝销售的尿素约占总尿素销量的2%。

　　5、新疆生产线今年10月开始贡献收入，明年将实现全年贡献。2016年也将有新增复合肥产能。因此14-17年每股收益复合增长率约45%。

　　估值：

　　利润预测：2015年4.57亿，2016年5.95亿，2017年7.33亿。