【编者按】原油近来接连的下跌再次牵动所有投资者的神经，从2015年3月份至今，在看似两次大反弹失败后(如图1)，很多人纷纷开始怀疑，反弹是否已经后继无力。

　　原油近来接连的下跌再次牵动所有投资者的神经，从2015年3月份至今，在看似两次大反弹失败后(如图1)，很多人纷纷开始怀疑，反弹是否已经后继无力，开始扭头重新回归下跌行情了，所有人都在屏住呼吸思考究竟这油价后续走势会如何。本文将从消息面背景与技术面上同时对原油走势进行一一解析。

(图1：在握油K线图)

　　一、先回顾一下最近三个月内油价的行情：

　　国际油价自15年8月底开始缓慢涨至高位的324.4元/桶后，又上演了两波连续下跌的行情，遇到些许微不足道的阻力后，依旧直接拦腰跌到255元/桶附近。近两周更是时不时来个绿油油的几连阴搞得人心惶惶。那么，现在油价已经跌到3个月内最低，未来油价是否还会反弹?

　　很多人都百思不得其解，为什么原油始终不见反弹?为什么巴黎恐怖袭击事件之后油价也并没有大幅度的上涨。其实问题没有我们想的那么复杂，只要抽丝剥茧就会发现原油下跌的根源了。

　　二、首先我们来看看原油这轮大跌的背景(基本面)：

　　1、简单来说，这轮原油大跌背景个人认为根源在于供应远远大于需求。供应方面有报告显示，油价自去年以来已下跌40%左右，因为许多OPEC产油国为了争夺市场份额，原油产量都升至历史最高位。原油库存在2009年时也一直升至高位，其后OPEC开始减产，促使油价回升。但是这次，OPEC表示不会为平衡油市供需而减产。在OPEC峰会上，以沙特为首的霸权还尽力为争夺市场份额的目标努力，不顾厄瓜多尔等成员国要求减产抬高油价的呼吁。

　　需求方面来看，虽然美国中国等经济大国经济好转，需求上升(11月4日公布的数据显示，新业务增加推进经济增长，10月中国服务业PMI反弹至三个月高位)，冬季取暖季临近，取暖的要求也有所增加。但由于原油库存高增，除却OPEC的高额库存，美国原油库存也高达630万桶，库欣地区的原油库存增加了250万桶。

　　2、关于法国恐怖袭击事件。尽管地缘政治趋近对原油供应产生短暂的阻碍影响，但威胁并没有那么大。相反，这也会伤及原油需求端，航班架次会减少，欧洲境内的旅游业也会受到影响。

　　3、美元汇率、美联储货币利率和非农业人口就业因素。其实严格来说，美元汇率与原油并不直接挂钩，但原油的价格上涨，代表美元的通胀压力大，这样会导致美元贬值，油价上涨，反之亦然，这间接导致了美元与原油的负相关关系。

　　美国非农就业人口的变化，与失业率一同公布。一般来说非农数据好，代表美国经济好转，所以美元上涨，油价下跌，美联储会倾向加息。美国最近公布了异常强劲的10月非农报告，市场普遍预计美联储将于12月15日-16日的会议上调利率。而且，随着美国劳动力市场日渐趋紧，其失业率已达到一些美联储官员所认为的充分就业应达到的水平，这将给薪资上涨带来压力，并驱动通胀上升至美联储的目标范围。此外，周二(11月17日)美国劳工部公布10月通胀数据符合预期，表明美元走强和油价下滑对美国经济的拖累影响开始消退，凸显通胀已经逐步接近美联储(FED)预期，进一步支撑美联储12月将开始加息的预期。

　　美元近期走势十分强劲(如图2)，美联储加息的预期也是近期美元上涨的主要原因，那么美元上涨无疑给油价上行进行施压。

(图2：“在握国际”美元指数K线图)

　　原油产量始终上涨，需求远远跟不上产量上升的速度。光从这点，我们就不难看出油价下跌最根本的原因了。供需不平衡对油价的影响已经够大了，更何况美元汇率、美联储货币利率和非农人口就业等因素，也纷纷跑来为油价跳水“神补刀”。

　　三、那么从技术面分析，我们又能发现什么呢?

(图3：在握油K线图)

　　上周(11.16-11.20)的行情我们从日线可以看出二阳三阴的形态，油价多次触及258一线之后开始反抽，那么我们能否确定258这一线已经形成本次回撤的一个底部?现在来说依然尚早，一个底部的形成不是一天两天能够完成的。

　　上周原油价格在257.4-270.4元区间波动，整体波幅较小。整体趋势空头依然占优，日线中收带有长上影线倒垂阴K，价格在突破了MA5线受到上方MA10回落这对于原油后续的涨势带来有所压制，但是反弹的趋势依旧没有改变，本周依旧是需要关注MA10一线的位置能否成功站稳，站稳了原油才可以继续反弹道路。

　　从波浪理论中看，油价日线呈下跌趋势，目前是反弹四浪(如图3)，最后一浪下跌将会很可能跌破240.9的支撑。

　　总结：油价接下来怎么走?

　　首先，前面的逻辑已经非常清楚：需要将消息面与技术面相结合来看。油价的走势直接影响因素是全球油气市场供求格局的变化，当然对原油投资而言，预期也是一个很重要的因素，有时候油价走势甚至紧跟预期而不是基本面。但是无论如何，这分析的逻辑不会错，只要出现原油产量及库存增加(或开始减少)的消息，投资者自己就很明显能知道油价是该涨还是跌了。

　　目前利空消息占主导，随着美国原油库存的爆满，后期原油库存方面有可能继续制造利空。不过稍微能期待的是在众多利空打压下，油价似乎也没有出现大幅度的连续下跌，盘面上也不时出现些许小反弹，也许，油价能在这个价位勉强稳定下来。而好消息是，不少投行开始逐渐对后期的油价表示看好，全球各大预测机构预测，美国和伊拉克国家在2016年将无法增加产出，美国减产主要因为油价太低无法刺激新供应，伊拉克则是因为要资助与“伊斯兰国”的战争而导致增产能力受抑制，全球供应过剩已导致油价接近40美元，这两个发展速度最快的产油国开始减产，意味着明年的过剩局面可能开始消退，这可能使沙特重新平衡全球原油市场的计划生效，且最近OPEC也表示低油价对美国石油产出的冲击将在今年后期体现出来，届时全球原油供应可能会减少，使油价能回稳。

　　因此投资者最应该做的是经常及时关注最新数据进展的报道以及技术分析来判断原油利多抑或利空。原油与其他投资不同，做多和做空都可以获利，只要行情趋势和你的分析相同，钱就到手了。“在握国际”的迷你油虽然会给大家提供分析原油走势的资讯，但是从来没有“分析师”喊单，我们做的只是给投资者提供一个长久存在手续费最低，门槛最低(100元起)的公正平台，故望读者还能够结合我们的分析做出自有的判断，提高自我投资水平，当然读者也可以继续关注我们的国际原油资讯微信公众号：sh_zwgj或者官网：www.24oil.cn。个人认为，在未出现见底信号以前盲目买涨风险较大，可采取破低之后择机买涨，稳健者可待日图出现见底信号顺势跟进即可。