【编者按】经历2014年市场深度调整，中国楼市行情呈现分化的趋势。与房企间“马太效应”相对应的是其投资价值的进一步分化。

　　经历2014年市场深度调整，中国楼市行情呈现分化的趋势。与房企间“马太效应”相对应的是其投资价值的进一步分化。

　　5月16日，2015年中国房地产上市公司TOP10研究报告在北京发布，旭辉控股集团有限公司(00884.HK,以下称“旭辉”)凭借近年来快速稳健的发展，荣获2015年中国房地产上市公司投资价值第2名和稳健性第5名。

　　旭辉集团董事长林中表示：“旭辉始终追求持续、稳定、有质量的增长。”为了确保增长的均衡性，在规模增长的过程中，旭辉非常看重利润的同步增长，“因为企业没有利润是不可持续的。”

　　最新数据显示，旭辉于四月实现合同销售金额约人民币18.3亿元，同比增长21.2%，环比增长10.2%;首四月累计实现合同销售金额约人民币55.2亿元，同比增长23.2%。在亿翰智库近期发布的“2015年1-4月份中国典型房企销售业绩TOP50”中，旭辉位列第24位，在行业第二梯队中排名实现稳步提升。

　　事实上，旭辉近几年连续实现强劲增长，销售额年复合增长率超过40%。2014年旭辉实现合同销售金额212亿元，增长近四成，增速跻身内房股前三。在去年市场整体销售规模大幅下滑的背景下，旭辉以38%的销售增长率位列行业前五。

　　然而，规模的持续增长并没有建立在高负债的基础之上，反之，旭辉通过优化债务结构和降低融资成本的方式确保自身净负债率不断走低，确保稳健增长。

　　“港股市场的投资者不仅看重公司的周转率和规模增长速度，更看重利润率和负债率的数据。”林中认为。

　　2012年香港上市后，旭辉融资成本不断下降。2014年，旭辉平均融资成本降低0.9个百分点至8.3%。林中透露，旭辉融资成本每年下降1个点，将为旭辉增加一个多亿的利润。

　　同时，2014年，旭辉净负债率降至58.2%，显著下降9.4个百分点。

　　在负债下降的同时，旭辉还实行了严格的现金流控制。旭辉内部规定流动现金占总资产比重不得低于20%，截至2014年年底，旭辉销售回款率高达93%，现金结余为人民币71.2亿元。

　　在多数国内开发商利润率整体承压之际，2014年，旭辉仍维持着优良的盈利能力。业绩公告显示，2014年旭辉已确认收入为人民币161.8亿元，同比增长35.9%;核心净利润则达19.4亿元，同比增长27.7%。

　　核心利润的增长直接反应在了对股东的回馈上。据悉，旭辉2014年派息金额由2013年的0.07元增至0.11元，幅度达到57.14%，每股股息也创下新高，有力地保障了股东和投资者的权益。

　　在财务及资本回报方面的优良表现，旭辉的投资价值日益获得第三方机构的认可。

　　在2014年房地产市场整体低迷的大势下，旭辉实现逆势增长。业绩公布后，花旗、交银国际、野村及第一上海等投行机构先后发表相关报告，基于旭辉2014年业绩的良好表现，均维持“买入”评级，目标股价2港元及以上。

　　今年一季度，旭辉抓准股价提升的“窗口期”，股价整体呈现稳步上升的态势。二季度以来，旭辉股价最高报收2.57元，股价涨幅较去年同期增长近60%。券商机构分析师表示，旭辉股价近期连创上市开盘以来股价新高，表现出投资者对旭辉股票价值的认可。