【编者按】加息其实就是货币升值，对债务人是利空，而且很容易拆穿借新债还旧账的旁氏骗局，所以各国央行加息的幅度和次数，往往可以作为该国主权债务危机的风险系数，那些主权债务真正存在危机的国家央行，是不会频繁加息的

　　【财经网专稿】记者 徐斌 各国的主权债务危机是当前金融市场的热点话题，但对于主权债务的具体情况，毕竟是各国政府自己才清楚。而各大经济体的加息举动，从一个侧面反映了该经济体主权债务危机的风险系数。

　　继4月提高利率25个基点后，欧洲央行7月7日宣布，将基准利率由1.25%提高25个基点至1.50%，此举符合市场预期。值得注意的是，欧洲央行行长特里谢本月弃用对通胀“高度警惕”的言辞，称欧洲央行将密切关注物价稳定所面临的风险因素。而此前南欧部分国家主权债务危机出现恶化，7月6日评级机构穆迪将葡萄牙长期债券评级降低至“垃圾级”。

　　但英国央行同日宣布，继续维持利率于0.5%的历史低点不变，同时维持债券购买规模于2000亿英镑不变。维持零利率政策不变的，还有美联储。

　　与此同时，中国央行近期却宣布加息0.25%，这已经是今年以来的第二次加息动作。与中国一起进入加息潮的，还有韩国、巴西、波兰、智利、马来西亚、菲律宾、印度、越南和俄罗斯等新兴市场国家。

　　为何美联储和英国央行对于加息举棋不定？莫非两国通胀率波澜不惊？事实并非如此，美国今年5月份CPI同比上涨3.6%，创出31个月新高。而英国5月份的CPI指数同比涨4.5%，与4月份持平。如此高的通胀指数，仍然维持零利率，甚至暗地里向市场放水，这是何故？

　　答案还是在政府债务里面找。按美国债券天王格罗斯的说法，美国政府总债务占年GDP的比例高达500%，比现在的希腊还高，解决的途径就是所谓的“金融抑制”。说穿了，就是悄悄推动通胀，通过货币贬值赖掉债务。而英国政府的债务状况比美国好不到哪去，占英国年GDP的150%。

　　欧元区的主权债务危机，主要是南部外围国家，而核心国家法德两国的财政状态较为健康，德法犯不着为外围边缘国家的政府烂帐买单，所以通胀指数一旦上扬，欧洲央行加息收缩货币没商量。

　　这样，就可以看出各经济体主权债务危机风险系数的大小了。因为加息一般意味着货币升值，与美英期盼货币贬值的目标相反，从这一点来看，美英当然不愿意加息。

　　更进一步的，加息会加重相关国家的债务负担，所以，只有财政状况比较健康的国家才不怕加息。反之亦然。

　　现代国债市场或多或少都有庞氏骗局的特征，对于财政状况不佳的国家来说，利率提升到一定幅度，其借新债还旧账的勾当难以为继，主权债务危机就会爆发。

　　历史上，多次国际主权债务危机的背景，都是美联储大幅加息导致全球基准利率大幅上扬，导致相关国家难以通过借新债还旧账来维系主权债务的信用，结果爆发危机的。

　　以上逻辑表明，美联储和英国央行不加息，说明其主权债务危机指数其实非常高。而欧洲央行，以及包括中国央行在内的一些新兴市场国家央行频繁加息，其实预示着其主权债务危机风险系数或许不低，但绝没有人们想象得那么夸张。价值投资者经常指责市场制造噪音，但现在看来，制造噪音最多的，还是媒体，否则欧洲主权债务或者中国地方融资平台危机的说法，在媒体上何以如此之多？而英美两国国债危机的说法，何以如此之少呢？

　　（证券市场周刊供稿）