【编者按】申银万国公布的研究报告表明，未来人民币升值压力将减小，升值速度应放缓。

　　【《财经》综合报道】根据央行今日公布的数据，7月1日人民币对美元汇率中间价报6.4685，连续第四个交易日上升。

　　业内人士指出，国际汇市受希腊避免短期违约后市场释然，以及欧央行加息预期的推动，欧元继续维持涨势，而美元则延续此前弱势，推动今日人民币中间价走高。

　　申银万国日前发布最新研究报告称，人民币对美元实际汇率2010年升值10.13%。2009年人民币实际汇率约低估23%左右。到今年6月初，人民币实际汇率大约低估12% 。如果不考虑通货膨胀的因素，目前人民币名义均衡汇率大概在5.5至5.8的位置。

　　申银万国表示，如果未来人民币名义汇率每年升值5%，通货膨胀比美国高2至3个百分点，人民币名义汇率两年内就会升值到均衡点位置；若中国经济增长率高于美国7个百分点，每年就应实际升值2个百分点。去掉通胀因素后，名义汇率仍然会有稍微升值的可能性，但升值压力应该不会很大。

　　申银万国认为，为了避免升值过度，人民币未来升值的路径应该是放缓而非加速。蛙跳应该是人民币升值的最佳路径，但由于人民币均衡汇率的位置并没有定论，央行未来调整汇率的空间有限，蛙跳的幅度和必要性已经减弱。政府可能通过放宽货币波动幅度，借助市场的力量来求得汇率的均衡，因此未来汇率波动的幅度和频率会越来越大。中国银行发布研究报告中也称，中国短期很可能会加大人民币汇率浮动区间，推进人民币汇率形成机制改革。

　　据媒体报道，国家发改委下属国家信息中心专家张茉楠日前撰文称，自去年重启汇改以来，人民币实际有效汇率已经比均衡汇率水平高出 3.94%，存在高估情况。不过她并未提及具体的均衡汇率水平。