兴业证券26日在上海召开中期策略发布会，建议下半年应重点关注收益于经济转型的成长型企业。

　　兴业证券首席策略分析师张忆东认为，判断A股流动性和股估值，主要是考量是否有新增资金进入股市；但中期资金面压力难有效改善，并不具备推升趋势性机会的条件。

　　“2011年为震荡市，年内高点或已在上半年出现，下半年进入战略相持阶段。”张忆东表示。

　　兴业证券预计，下半年中国CPI将呈现螺旋式下降，CPI同比增长6月见顶，但三季度仍将高于5％，四季度有望回落至5％以下。

　　与此同时，GDP 增速将稳中回落；因此，兴业证券判断，下阶段中国经济将从类滞胀状态走向缓慢着陆。

　　这一阶段，兴业建议投资者可缓慢加仓，对成长型、利率敏感型产业进行布局。相比之下，四季度或是更好买点。

　　值得注意的是，下半年股市依然存在两因素。

　　一是央行货币政策。张忆东预计目前的量化紧缩频率（一月一次调准）或将放缓；可一旦节奏不变，推高存款准备金率增至23％，股市有可能再创新低。

　　其次是保障房政策。当前的保障房已开启新的融资机会，但如果地方政府借其盘活融资渠道，则有可能触发政策再度趋紧，这一变动或将出现在今年九月。