中金公司25日发布最新报告，该报告将A股现状与1970年代美国股市进行了全面对比和研究。

报告认为目前A市场关注重点仍是通胀走势，目前的供给瓶颈、高油价、行业垄断、政府管制、工资与通胀螺旋型上升等情况都曾在1970年代美国经济中出现。而当时美股同样出现估值不断下降的趋势，股指无大涨大跌呈区间波动，周期股和金融板块跑赢大市，零售电信等非周期股跑输大市。

70年代的美国经历了两年的经济萧条：1974年GDP为0.5%，1975年的GDP更低，只有0.2%，而失业率却高达8.5%。到了1980年，GDP仍然只有0.2%。而当时石油价格达到了104.06美元/桶，媒体普遍认为，石油供应突然减少以及汽油价格的急剧拉升是导致通胀水平上升的主要原因。

也就是说，当时的通胀被认定为“成本推动型通胀”。根据当时普遍流行的凯恩斯理论，通胀和失业率呈反向关系，和经济增长呈正向关系。那么，石油价格的提高应该有利于经济增长才对。但事实并非如此。高物价和高通胀是70年代美国经济中并存的两大特征。这就和凯恩斯理论产生了矛盾。

中金公司认为类似判断适用于目前A股，且提醒1980年美国通胀趋势见顶后，股市依然发生了下跌。