【编者按】　　美国两党围绕债务上限的谈判一直悬而未决，让美国股市战战兢兢。北京时间28日凌晨，美国股市大幅下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数下...

　　美国两党围绕债务上限的谈判一直悬而未决，让美国股市战战兢兢。北京时间28日凌晨，美国股市大幅下跌。截至收盘，道琼斯工业平均指数下跌了198.75点，收报12302.55点，跌幅为1.59%，创自6月1日以来单日最大跌幅。标准普尔500指数下跌了27.05点，收报1304.89点，跌幅为2.03%。标准普尔10大行业板块全线下跌，科技与工业板块跌幅居前。在美国面临即将违约以及信用评级下调的情况下，有关提高债务上限的谈判毫无进展，这令市场窒息。同时，美国政府发布的6月耐用品订单报告显示，飞机和汽车订单下滑导致耐用品订单环比重跌2.1%，明显低于市场平均预期的环比上涨。再加上美联储最新公布的报告称：“经济活动继续增长，但许多地区的增长速度都有所放缓”，住房市场仍旧表现“疲弱”。多重利空下，美国股市大跌也就不足为奇了。

　　对于美债风波，安邦特约经济学家巴曙松认为，美债上限争端进入倒计时，债务违约的“黑天鹅”事件不能排除。他认为，有四点问题值得关注。第一，2012年大选前夕，政治局面胶着，两党博弈以债务上限问题作为要挟筹码，违约风险升温。第二，近十年美国财政持续恶化，一旦违约形成，对资本市场冲击较1995年和1979年更为严重。第三，美债在全球资本市场上被广泛用作质押品和资产证券化的基础资产，其违约将导致质押品价值减扣和自称证券化产品减少，可能导致新的流动性危机，并冲击脆弱的欧美银行信贷体系。第四，美债违约对美国本土冲击最大，其社保、养老基金及其他私人部门持有美债总规模的68.6%，中国持有8.1%，日本6.4%，OPEC1.6%。

　　在华尔街，分析师们的一致看法是，在8月2日举债上限到期之后，政府的现金还能维持两周左右，“真正违约的风险是在8月15日”。分析师认为，若国会不能在8月2日前提高举债上限，而政府仍能支付账单，则信贷评级机构不会调降美国债信评级。这意味着，美国可能还有更多的缓冲时间。但在此期间，市场会做何反应，难以捉摸，因此美债风波可谓夜长梦多。就目前的情况来看，美国国债市场尚属稳定，10年期国债收益率在3.1%附近交投。而美元指数在连续下挫后在73.5一线展开反弹，目前的水平仍高于年初72.8的低点。市场似乎仍然愿意相信债务上限问题终可解决。

　　但是，这次美债风波可能留下了更长远的“伤疤”。正如路透专栏的一篇文章所言，美国信用固若金汤永不违约的错觉，已经被戳破。在全球金融体系中，这种观念数十年来深入人心，即美国可能算得上是最好的借款人了，永远不会违约。投资者深信他们可以拿所有的债券同美国指标国债相比较，以此来衡量风险大小。未来几年，美国国债市场发挥上述功用的能力将减弱，不是因为美国会违约(这种情况或许不会发生)，而是因为“永久”和“无风险”两个词意味深长，现在每个人都将明白这两个词不能用于美国国债。这利空美国国债，且将推高美国借款成本，但对其他人来说或许更加糟糕。毕竟，在金融市场中作出的所有决定和投资，大部分都直接或间接依赖“无风险利率”这个概念。当风险的比较和界定变得复杂，整体的信贷成本将上升。

　　最终分析结论(Final Analysis Conclusion)：

　　美国债务上限问题的谈判虽然一波三折，但目前看提高上限仍是大概率事件。即便如此，债务违约的“黑天鹅”事件仍然不能排除，一旦发生，对金融市场的冲击难以估量。从中长期看，“无风险利率”这一金融市场的重要基石，可能会在美国国债风波后逐渐变得模糊。