【编者按】各路人士对新浪微博可谓青睐有加，仅就对新浪微博估值这件事情本身而言，似乎忽略了重要的两点，一是现在估值的时机是否合适，二是新浪微博能否独立估值

　　【财新网】（记者 郑斐）数周以来，随着新浪股价的一路飙升，对新浪微博的估值已经成为TMT分析师们最为热衷的话题。

　　从韩国未来资产给出的30亿美元估值，到雪球财经方三文对新浪微博的37亿美元估值，再到新浪专门举办的估值会上的50亿美元估值之说，各路人士对新浪微博可谓青睐有加。

　　先不论新浪微博究竟价值几何，仅就对新浪微博估值这件事情本身而言，似乎忽略了重要的两点，一是现在估值的时机是否合适，二是新浪微博能否独立估值。

　　要回答这样两个问题，首先需要回答微博是什么。很多对微博估值的人认为微博是一项新浪的一项新业务，也有的人认为微博是新浪推出的一款新产品。

　　“微博是一个新平台。”多位互联网行业资深人士表示。

　　微博作为一个新平台，意味着新浪可以利用这个平台推进原有的业务，比如利用follower（关注）定向投放广告，使得商业广告在微博平台上的转化率比门户更高；或者开发在此平台上开发新的业务，比如庞大的用户基数能够带动LBS（Location Based Service，基于位置的服务）和即时通讯产品的植入，进而演化出新的商业模式。

　　因此，微博平台的想象空间很大。“但这些目前还都是一种预期”，某微博行业资深人士表示，“未来微博会形成什么样的商业模式，会做成什么样儿，我也不知道”。商业模式和未来收入的不确定性，意味着目前谈论对新浪微博的估值为时尚早。

　　不少分析人士认为，新浪很难做出将微博分拆的决定，因为微博已经成为新浪现有几乎所有业务的核心平台。如果我们把微博定义为一个平台，那么微博平台带来的收入就不是独立的，新浪因为微博可能增加不少收入，但很有可能是通过微博拉动，而不是直接收入。

　　我们知道，对非上市公司的估值方法大致可以分为三类，一类是各种现金流/股利折现的方式，也就是用公司未来能够带来的现金流现值来给出公司的估值；第二类是用各种倍数计算，比如常用的P/E（市盈率）、EV/S（估值/收入）、EV/EBITDA（估值/息税折旧摊销前利润）等等；第三类则是用私募投资案例估值比较。

　　由于新浪微博作为新浪的一个新兴平台，未来可能带来的收入甚至是商业模式都难以预测，且微博带来的收入难以剥离，用第一种方法缺乏依据。如果使用微博目前的收入水平对其估值则显然对其平台价值存在低估，而微博业务在国内兴起时间不长，且都处于门户网站和腾讯这样的互联网巨头旗下。

　　“可以说，目前没有一种合适的方法给新浪微博估值。”一位互联网公司投资部门人士表示。■