【编者按】招商证券9月30日发布报告称，通胀在第三季度达到高点后震荡回落，预计第四季度CPI为5.2%，而从目前的通胀情况看，9月CPI在6%左右的可能性大。

　　第一财讯：招商证券9月30日发布报告称，通胀在第三季度达到高点后震荡回落，预计第四季度CPI为5.2%，而从目前的通胀情况看，9月CPI在6%左右的可能性大。

　　报告指出，从需求端来看，近6个月工业产出缺口持续下降，表明需求引致通胀回落的趋势更加明确。

　　从货币角度来看，由于2008-2009年宽松货币政策带来的货币超发，导致本轮的通胀难下，预计通胀回落的速度会放慢。此外，食品类价格涨幅是推高本轮通胀的主要因素。

　　报告认为，如果通胀水平高于6%，根据经验，央行不会坐视不管。但从过去数周的人民币升值预期走势推测，9月国际资本流入规模不一定能够支持再提高一次法定存款准备金操作。

　　此外，虽然由于资本流入压力减轻且美国未采取进一步的宽松货币政策，为中国央行加息提供了一定的政策空间，但从过去的经验看，决策层对于外部风险给的权重更高，且其他有关部委对加息一贯推三阻四，因此加息的可能性虽不能排除但推出的概率低。