【编者按】在9月22日举行的申银万国2011秋季宏观策略研讨交流会上，申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，未来一段时间中国经济将呈现明显的弱周期特征，经济增速从高增长变为较高增长，从大起大落变为更稳定增长。

　　第一财讯：在9月22日举行的申银万国2011秋季宏观策略研讨交流会上，申银万国证券研究所首席宏观分析师李慧勇表示，未来一段时间中国经济将呈现明显的弱周期特征，经济增速从高增长变为较高增长，从大起大落变为更稳定增长。

　　李慧勇认为，经济转型将开始对经济产生实质影响。从抑制面角度来看，成本提高会降低投资回报率和抑制投资，收入再分配使总体物价水平上升，政府官员的政绩将有所改变，从注重速度转到注重质量；从推升面角度来看，要素价格改革会推动更新改造投资，收入提高和消费条件改善将有助于消费提高。

　　“在弱周期环境中，我们应该看新增长力量，最核心的是企业内生式增长。”李慧勇表示，从投资转型角度看，新增长力量主要集中在民间投资、中西部投资、装备升级投资以及消费性投资；从出口转型角度看，则主要体现在出口产品结构的改善，以及来自新兴市场出口的增长。

　　在弱周期中又如何寻找难得的拐点？李慧勇认为，年内经济增长问题不大，风险或在明年，当前经济增长表现强劲的力量如外需和房地产，由于种种原因在弱化，但如果出现快速回落，政府投资又可能再次充当稳定增长的力量，这个拐点可能发生在明年一二季度之间。