【编者按】国际货币基金组织（IMF）发亚洲及太平洋部高级顾问Nigel Chalk9月16日指出，对于中国这样一个将其国内生产总值的半数都用于投资，且具有结构性劳动力盈余的经济体来说，是不大可能出现严重的产能制约和一般意义上的“经济过热”的。

　　第一财讯：国际货币基金组织（IMF）发亚洲及太平洋部高级顾问Nigel Chalk9月16日指出，对于中国这样一个将其国内生产总值的半数都用于投资，且具有结构性劳动力盈余的经济体来说，是不大可能出现严重的产能制约和一般意义上的“经济过热”的。

　　在这篇题为《可恶的小猪！中国的猪肉与通货膨胀》的撰文中Nigel Chalk指出，中国的通胀主要来自于资产价格和食品领域，预计通胀7月已经见顶并将在下半年快速消退。不过，最近一轮的猪肉价格上涨在更广范围内推升了通胀势头，因此“现在就开始反转宏观经济政策未免为时过早。”

　　Nigel Chalk目前任中国和香港特区代表团团长。自加入IMF以来，他参与的工作领域涉及诸多新兴市场国家，包括俄罗斯、韩国、巴西和阿根廷等。

　　Nigel Chalk指出，通货膨胀已成为中国今年经济环境的一大特征，应引起密切关注。通胀居高不下也是一个至关重要的社会问题，会使本已在千方百计紧跟经济增长步伐的家庭收入受到沉重打击。

　　不过他却认为，中国并没有理由太担忧通胀：“基金组织中国工作组的观点可能有些令人吃惊。我们认为，中国的通胀将在今年中期达到顶峰，下半年将呈下降趋势。因此，没有理由为通货膨胀大惊小怪。”

　　在Nigel Chalk看来，中国的诸多竞争激烈的制造部门仍一如既往地存在着产能过剩。在这种情况下，企业几乎没有任何定价权，从而极大降低了由强劲需求导致的通胀风险。与此同时，中国的劳动力供应总体上仍是过剩的（尽管高级技术工人稀缺），这有助于抑制工资增长，使它不至于远远走在生产力的前面。

　　因此，“对于这样一个将其国内生产总值的半数都用于投资，且具有结构性劳动力盈余的经济体来说，是不大可能出现严重的产能制约和一般意义上的‘经济过热’的”。

　　Nigel Chalk指出，在两个差异极大的领域，中国的需求压力都不言自明。

　　一方面是资产价格，特别是房地产价格的膨胀。中国经济的确在不断增长，房价也在节节攀升。此时，政策制定者们不得不插手进来，采取行政措施抑制泡沫激增。另一方面，中国面临着来自食品领域的巨大且不稳定的通胀压力。

　　对于食品领域的通胀，Nigel Chalk 认为这主要是由于中国的食品供需极为紧张，供给对食品价格上涨的反应缓慢且无力。这将带来一种不安全的复杂局面：国内供给的任何波动——无论是出于气候还是禽畜病原因——都将很快转变成对生鲜食品价格的巨大影响。全球食品价格不断上涨只会使这一总体形势更为严峻。

　　在他看来，这并不是靠进口更多食品来缓解国内供给紊乱就能简单解决的问题。中国的食品需求无比巨大，同样地，中国的农业结构和有限的耕地资源也阻碍了有效的国内供给反应。

　　因此，Nigel Chalk指出，中国正面临巨大且时有发生的食品冲击，这些冲击主要来自国内，时不时给消费物价指数带来大幅波动。它们由最初对生鲜食品的影响逐渐渗透到消费篮子的其他部分，并在非食品领域的通胀中稍稍显露，继而在6-12个月后逐渐消散。宏观经济政策虽有助于阻止冲击从食品领域向其他领域扩散，但在应对这些压力的主要来源时却无能为力。

　　对于最近一轮的通胀情况。IMF认为，这一轮冲击在2010年上半年出现，始于新鲜水果、蔬菜和谷物，主要是气候原因所致。在2010年底，通胀开始向消费篮子的其他领域蔓延，同时又恰巧赶上信贷条件的适度放松。到了今年春季，通胀势头开始减弱，部分是由于受到了宏观经济政策紧缩的抑制。通胀7月已经见顶并将在下半年快速消退。

　　Nigel Chalk表示：“不幸的是，正当中国似乎将要走出通货膨胀的迷雾森林时，猪肉行情却又生事端。”

　　尽管他相信此轮食品价格冲击的规模小于以往，“猪周期”在不久后就会逆转，其影响理应很快消失。但“令人难过的是，中国向常态和低通胀回归的时间又被再一次推迟了。”