【编者按】三季度放缓趋势不是非常明显，四季度出口订单下滑程度将更严重

　　【财新网 】（见习记者 王莉）在央行扩大存准缴纳范围、政府重申通胀调控仍居首要任务后，多数经济学家认为，货币政策继续收紧的可能性不大，经济增速将延续回落趋势，但出口增速在四季度将明显减缓。

　　法兴银行中国经济师姚炜对财新记者说，三季度经济放缓趋势不会很明显，但从8月中国PMI指数和美国PMI指数来看，四季度中国出口订单下滑趋势将会更严重，四季度经济会明显放缓。

　　中国物流与采购联合会公布的8月PMI指数为50.9%，扭转了持续4个月的下滑走势，较7月小幅回升0.2个百分点。但出口订单指数却跌到50%以下，至48.3%。这是今年3月以来，出口订单指数连续第5个月下滑。8月则比7月骤降2.1个百分点。

　　姚炜认为，从季度因素来看，无论是国内外，8月的出口订单都应是一个往上走的趋势。“但实际却下滑的非常快，这已经说明国外的需求出现很大问题了”。

　　从国外需求来看，美国PMI指数也不乐观。美国供应管理协会(ISM)9月1日公布的美国8月PMI为50.6，较7月下滑0.3个百分点，为2009年7月以来的最低值。

　　国信证券报告称，8月美国PMI指数接近50的临界值，未来美国经济增速放缓不可避免。

　　中信建投宏观经济分析师刘之意认为，美国出口下滑导致订单不足，商务活动和雇佣量大幅减少，采购价格大幅下滑，将陷入负面循环。如此情况下，美国去库存仍将持续，中国出口外部环境将持续恶化。

　　从定量分析来看，PMI出口订单指数领先出口增速大约5-6个月。刘之意说，“这意味着，中国8月新出口订单指数的趋势性走低，虽然在短期并不会带来出口增速的大幅回落，但会显著压制四季度的出口增速。”

　　在央行将保证金存款纳入准备金缴纳范围后，有学者担心会出现滞后性的超调风险，而四季度出口若明显下行可能验证这一担忧。

　　亚洲开发银行中国区经济学家庄健对财新记者表示，如果到四季度美国的圣诞节消费旺季来临，中国的出口商品大量压在港口，经济下滑影响到就业的情况下，货币政策才有可能放松。

　　庄健认为，货币政策的滞后期长度不一。但从2008年的宽松政策及后来的收紧情况来看，中国的宏观政策制定者更看重实际的经济指标表现，而不是依靠学术上的模型和预期来进行决策。■