【编者按】分析人士认为，年内加息的可能性依然存在，但存款准备金率上调节奏将显著放缓

　　【财新网】（见习记者 李雨谦）对于下一阶段的货币政策工具，央行的最新提法是，合理运用利率、汇率、公开市场操作、存款准备金率和宏观审慎管理等多种政策工具组合，保持合理的社会融资规模。

　　央行在8月12日发布的《2011年第二季度中国货币政策执行报告》中，将利率、汇率等价格工具摆在首位，强调“合理运用利率等价格调控手段，调节资金需求和投资储蓄行为，管理通胀预期。”

　　这是美国国债主权评级被下调之后，央行首次公开提及货币政策走向。兴业银行首席经济学家鲁政委认为，央行货币政策报告中对美国主权评级被下调有明确涉及，因而，报告可以视为该事件之后，央行对未来货币政策取向的最新信号显示。

　　一季度货币政策报告更为强调的是存款准备金率等数量型工具。一季度报告称，准备金工具针对由外汇流入等导致的偏多流动性，其运用力度和调整空间取决于多个可变条件，因此并不存在绝对上限。要根据经济金融形势和外汇流动的变化情况，综合运用公开市场操作、存款准备金率等货币政策工具。

　　对此，鲁政委认为，央行对利率等价格工具的强调，表明年内继续加息的大门仍然敞开，预计年内有1次至2次加息。

　　中国国际金融有限公司的报告也预计，除非经济出现大幅滑坡或CPI环比明显下降，货币政策不会显著放松。宏观调控的收紧力度将减弱，节奏适度放缓，但是年内仍将有一次加息，时点可能从原来预期的8月推后，存款准备金率上调的节奏将显著放缓。

　　对于当前的经济走势和通胀状况，央行认为，2011年以来，中国经济呈现高位趋稳态势，朝着宏观调控的预期方向发展，经济运行情况总体良好，经济增长和投资扩张的动力依然比较强劲，但物价形势并不乐观。

　　国际方面，央行认为，在当前主要经济体新的增长引擎尚未形成，经济比较疲弱，加之财政问题突显的大环境下，极度宽松的国际货币条件短期内难以改变，大量资金仍可能向增长较快的新兴经济体流入，国际大宗商品价格走势也有较大不确定性，外部输入性因素的影响依然存在。

　　国内方面，劳动力成本以及资源性产品价格趋于上升，将在较长时间内构成价格上行的推力。此外，央行还强调，前两年为应对国际金融危机中国投资规模大幅度扩张，在建项目较多，总需求回升较快，目前受政策调控影响经济总体较为平稳，但仍处在较快增长水平，且内在扩张和膨胀的压力依然较大，因此，需要宏观政策继续把握好力度和节奏。█