【编者按】大和资本12日发布报告称，中国经济增速可能进一步下滑，2011年第四季度和2012年第一季度GDP增速掉落到8%以下的概率达到25%。

　　第一财讯：大和资本12日发布报告称，中国经济增速可能进一步下滑，2011年第四季度和2012年第一季度GDP增速掉落到8%以下的概率达到25%。

　　尽管对比的是一个较低的基数，中国7月份M2货币供应量增速仍从6月份的同比15.9%放缓至14.7%，低于市场预期。当月新增人民币贷款4926亿元，对比6月的6340亿元，下降也相当剧烈，也低于5500-5600亿元的市场预期。

　　报告认为，7月新增人民币贷款剧烈下降很可能反映出信贷紧缩、需求整顿、信心缺乏和规避风险的组合效应。

　　一方面，银行给地方政府融资平台和房地产开发商提供贷款的行为几乎全面禁止；另一方面鼓励给中小企业贷款。但是具体而言，中小企业已经面临由于物价上涨、利润下跌、订单疲软而带来的一系列风险，银行对此了若指掌，所以很自然地转向规避风险，而不给中小企业发放贷款。

　　同时，虽然一些中小企业和厂商极度渴望获得资金周转，但是由于经济环境的原因，也缺乏信心去增加资本投入。报告认为，这可能也是短期贷款在4月以来超过中期和长期贷款额度的一个原因。

　　报告指出，这也就意味着，即便当局放松货币政策，也未必能够立刻和有效地扭转局面，除非决策者调整对于地方融资机制和房地产开发商的限制。

　　如果这种局面持续三四个月，中国可能面临经济增速的进一步下滑，地方融资平台、中小企业和开发商违约或者破产等更多的坏消息恐将随之而来。