【编者按】第一财讯：交通银行首席经济学家连平7月25日指出，要关注境外资本流入对中国宏观经济以及央行货币政策构成的挑战，并认为信贷供给紧张是境外资本加速流入的原因之一。

　　第一财讯：交通银行首席经济学家连平7月25日指出，要关注境外资本流入对中国宏观经济以及央行货币政策构成的挑战，并认为信贷供给紧张是境外资本加速流入的原因之一。

　　数据显示，今年上半年新增外汇占款规模为2.1万亿元，新增外汇储备总量3500亿美元(约合2.2万亿元人民币)，而上半年上调6次存款准备金率总共冻结的资金量也在2.25万亿元左右。

　　连平在当日举行的一论坛上指出：“这三个数字高度吻合，之间应该是有着密切联系的。”

　　在他看来，外汇占款和外汇储备的快速增加，说明上半年资金加大力度流入境内。“总量上看，公开市场操作回收了大约2万亿元流动性，主要是针对去年和前年的到期资金，而6次上调存准则主要用于新增流入境内的资金。”连平认为，“如果境外资本没有如此多流入，估计央行不会如此频繁地上调存准。”

　　对于境外资金加速流入的原因，连平表示，今年整个市场供求关系非常紧张，民营经济、地方政府融资平台、房地产领域等需求仍然旺盛，但信贷供给却大幅收缩、贷款利率大幅上升。“按照目前态势，全年新增信贷量应该可达7万亿元。”

　　“所以，在资金难以获得的情况下，影子银行快速发展。”连平指出，“投资收益差、汇差、再加上人民币与美元的利差，使得境外资本加速流入，帮助那些想要获得融资却难以获得贷款的企业和项目。”

　　但连平认为，境外资本加速流入会妨碍经济结构调整，这些不受行业政策指导的资金可能会流入房地产、“两高一剩”等行业。还会导致融资结构的扭曲和资金流入方向的不正常现象。

　　此外，境外资本加速流入对央行货币政策构成压力，这很可能形成恶性循环，即资本流入、对冲、政策紧缩、资本继续流入，境内整体融资供求关系明显偏紧。

　　连平提出，控制境外资本流入，除了外汇管制发挥作用，还需使经济增速降到合理水平，投资需求不能过于旺盛。下半年货币供应要在适度水平，M2增速应该基本达到16%，对小企业、保障房等信贷投放要适当加快。而央行对冲力度要适当减缓，避免市场由于流动性过紧而多度攀高。此外，还要加快直接融资发展。

　　“要使得境内货币供应和流动性情况的需求适当加以满足，从而对境外流入资本产生挤出效应。”连平如是称。