【编者按】澳新银行7月22日发布最新研究报告显示，汇丰PMI数据初值首次跌至50下方，不过中国实体经济整体仍在明显上升轨道中，过度悲观并不可取。

　　第一财讯：澳新银行7月22日发布最新研究报告显示，汇丰PMI数据初值首次跌至50下方，不过中国实体经济整体仍在明显上升轨道中，过度悲观并不可取。

　　周四公布的数据显示，汇丰PMI值于2010年8月以来首次跌至50下方至48.9，引发市场关于中国经济是否持续放缓的担忧。

　　“坦率地说，这一数据让我们觉得奇怪。”澳新银行报告写道：“在上月数据中，最让市场吃惊的，就是工业增加值数据，6月工业增加值同比增速达到了15.1%，大大高于市场预期，并高于5月值将近2个百分点。与此同时，中国第二季度的GDP增速也达到了9.5%。”

　　但报告同时指出，从各项实体经济指标来看，中国出口、投资以及消费均保持正常，并且都在明显的上升轨道中，而这样的一个上升轨迹中，个别低于市场预期的信心指数，不会影响经济的整体走势，过度悲观也是不可取的。

　　“从PMI指数的历史走势来看，PMI指数往往在第二和第三季度出现一定的下滑，随后在第四和来年的第一季度再度出现上升，”报告指出，这样的季节性走势不仅明显，而且屡试不爽，也表明了中国经济存在着一种内生的周期性。当然，这样的周期性和季节性也可能与信贷政策的节奏有关，中国的信贷节奏往往是年初和年底较快，而年中则相对缓慢。

　　报告因此认为，看似有点突然的PMI值下滑不会对中国经济产生不利判断。而未来几个月，汇丰PMI也会像过去若干年发生的一样，出现季节性上升。

　　此外，针对外管局在官网刊发文章对外汇管理热点问题作出回答，澳新银行分析师却认为，黄金和原油应该仍是中国外汇储备多元化的重点。

　　对于外管局重申 “人民币升值不会直接导致外汇储备损失”，报告指出，“外汇储备损失”事实上是一种账面损失，但外汇储备激增至少带来了货币供应量的大幅上升和实际购买力的下降，这需要引起监管当局的重视。

　　人民币本周突破6.45的关口。“目前来看，人民币再度出现加速升值的迹象，这也将推动离岸人民币汇率以及人民币NDF的下行。我们也维持人民币兑美元全年升值5%-6％的基本预测。”澳新银行认为。