【编者按】通胀创新高而经济增速放缓，政策面临博弈，其转向力度或是关键

　　【财经网专稿】记者 苏晨　彭博社认为，中国第二季度经济增速可能回落至近两年来最低，拖累全球经济放缓。面对这一局面，中国在政策上的应对空间将比2008年全球经济衰退期间更为有限。

　　据彭博社对经济学家的调查数据预测，中国第二季度GDP较上年同期增长9.3%，低于前一季度9.7%的增幅。彭博指，6月份进口增幅创2009年来最小，凸显国内经济放缓；前期公布PMI指数6月份下滑至28个月低位，亦显示出中国经济正在降温。而6月宏观经济数据显示CPI涨幅升至3年来最高，央行任何放松货币政策的动作都恐怕会导致通胀压力的上升。

　　此外，彭博社还指出，鉴于中国2009年至2010年银行信贷大增58%，且地方政府债务存在违约风险，政府推出像08年那样能够提振全球经济的刺激政策的空间缩小。

　　兴业银行驻上海首席经济学家鲁政委与彭博持相同观点，“如果现在大规模放松货币政策，或者推出新一轮大规模刺激政策，这恐怕会导致中国经济硬着陆、通胀失控、政府债务和不良贷款上升。”他还指出，较缓慢的经济增速会持续，并将有助减轻通胀压力。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部副部长魏加宁日前亦提出，若当前的紧缩政策转入过度温和，将导致中国式滞胀，且首先面临的是一种边际滞胀，通胀居高不下；如果近期内再度放松银根，增长速度迅速提高，同时通胀迅速攀升，迎来更大的硬着陆。

　　从以往的经验来看，政策转向力度是关键。大规模放松不可行，微调或可取。美银美林经济学家陆挺认为，随着对通胀回落和经济下滑的预期加强，下一步的财政政策会逐渐偏向对经济增长的支持。他预计年内再度加息的可能性很小，存款准备金率的上调空间也很有限。

　　安信证券首席经济学家高善文也预计，通胀高点将在最近出现，本轮政策紧缩周期或随之进入尾声，并转入观察期。但政策力度的放松并不意味着政策工具使用的停止，年内或再加息；而准备金率作为对冲流动性的工具将继续使用。并预计，经济增速或在这一两个季度内稳定下来，并于三季度后期回归上升过程。

　　央行行长周小川7月8日称，中国不能仅把控制通胀作为其唯一的货币政策目标。央行还需要考虑其他一些目标，包括经济增长、就业、汇率以及国际收支。

　　（证券市场周刊供稿）