【编者按】平安证券固定收益事业部研究主管石磊6月1日指出，整体看来，5月PMI季调后数据出现普遍回升，显示出工业环比回落速度小于往年同期的平均水平，与前期公布汇丰中国制造业PMI的显著下滑出现矛盾，这表明制造业趋势尚未明朗，还不能判断5月是制造业景气程度的拐点。

　　第一财讯 平安证券固定收益事业部研究主管石磊6月1日指出，整体看来，5月PMI季调后数据出现普遍回升，显示出工业环比回落速度小于往年同期的平均水平，与前期公布汇丰中国制造业PMI的显著下滑出现矛盾，这表明制造业趋势尚未明朗，还不能判断5月是制造业景气程度的拐点。

　　石磊点评称，采购与物流协会公布的中国5月制造业PMI为52，较上月下跌0.9个百分点，由于跌幅不及往年同期的平均水平，季调后回升0.5个百分点；制造业生产指数下跌0.4个百分点，季调后回升1个百分点。

　　新订单指数下跌1.7个百分点，新出口订单指数下跌0.2个百分点，但跌幅均少于往年同期，季调后分别回升1.1和0.6个百分店，但是，制造业订单存量尚未明显改观，手持订单指数大幅下跌3个百分点至47.7%的收缩水平，季调后仍下跌0.5个百分点。

　　温和的去库存仍在进行,产成品库存指数继续回落0.8个百分点，季调后显著回落了2个百分点，原材料库存指数季调后也小幅下降了0.3个百分点，同时企业采购指数基本稳定，季调后回升2.3个百分点，这表示库存化已经接近尾声。

　　此外，PMI领先指数出现了明显的反弹，预示着6月份工业生产可能有所回升，但以往经验表明必须连续两个月反弹才能确定趋势性的扭转。

　　石磊强调，本次PMI的公布对债券市场将有明显影响，主要是这一数据并不支持前期市场预期经济增速的大幅下滑，加上近期通胀压力加剧，宏观数据将对债券市场构成压力，收益率曲线可能出现陡峭化变形。