【编者按】中国经济增速目前确实放缓，但这是货币数量紧缩政策约束了企业产能扩张的结果，而非企业自发清仓大甩卖的“去库存”现象

　　【财经网专稿】记者 徐斌 尽管市场对于今年5月份中国经济增速放缓现象解读为“去库存”，但经济去库存现象，只有在汽车地产销售同比负增长和投资增速放缓持续二个季度以上，才可能出现。数量货币紧缩政策和宏观调控确实抑制了经济信用膨胀速度，但起码到目前，还看不到各行各业清仓大甩卖的局面。中国经济去库存一说，目前完全是莫须有。

　　2011年5月份，中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数(PMI)为52.0%，环比回落0.9个百分点。该指数继续保持在50%以上，但从走势上看，今年以来除3月份短暂回升以外，持续小幅回落，显示出经济增速呈平稳回落态势。从各分项指数来看，均不同程度回落。其中新订单指数、积压订单指数、购进价格指数、原材料库存指数回落较明显，回落幅度超过1个百分点，尤其以购进价格指数回落幅度为最大，达到5.9个百分点。市场分析师对此大多解读为“去库存”。

　　所谓经济去库存，只有在出口部门或者基建投资，最主要是地产汽车等大宗可选消费品销售持续负增长的时候，引发各行各业企业纷纷清仓大甩卖，同时压缩产能裁员增效，最终引起经济急剧调整或者下滑。

　　今年四月份，中国房地产、汽车行业同时出现同比负增长的局面，去库存阴影初现。但短短一月销售形势不振，远不足以促逼相关企业搞跳楼大甩卖活动。而今年一季度，中国经济过热苗头非常明显，电荒、煤荒、民工荒乃至日用消费品价格指数都急剧飙升。包括货币紧缩在内的调控政策，就是抑制信用膨胀的速度，其主要特征就是，现在企业开始放慢扩大再生产脚步，相关库存增速自然也放缓，因此这让中国经济步伐缓下来，否则中国经济现在只怕已经处于完全失控的局面。就这个意义上说，今年前5月份的经济放缓，是中央决策者乐于看到的结果。

　　事实上，在实际负利率情势下，数量紧缩货币政策能起多大效果，也实在令人生疑。中国指数研究院最新的监测数据显示，上周（5月23日-29日），35座受监测的城市中，有19座城市的商品房成交量环比上涨，其中9座城市的商品房成交量环比涨幅在30%以上。温州、蚌埠两城市涨幅逾100%。10座重点城市中，有5座城市的成交量环比上涨，其中，武汉涨幅最大，环比上涨39.85%，其次是成都，环比涨幅达28.13%。上述数据显示，5月份房地产需求似乎并未萎缩。这种情势下，谈论经济去库存，实在让人觉得言之过早。

　　（证券市场周刊供稿）