【编者按】申万证券研究所5月25日发布研究报告预计，5月CPI同比增幅预计将落入5.4%-5.5%的区间内，后期需进一步关注天气变化对粮食以及蔬菜价格的影响。

　　第一财讯 申万证券研究所5月25日发布研究报告预计，5月CPI同比增幅预计将落入5.4%-5.5%的区间内，后期需进一步关注天气变化对粮食以及蔬菜价格的影响。

　　申万指出，综合来看，5月中旬食品价格上涨压力扩大，主要是因为蔬菜价格涨幅由负转正，鸡蛋、水产品、粮食、肉类等价格的涨幅扩大。

　　报告指出，按照5月份中、上旬数据来统计月度均价，食品项目的月度环比依然呈现负增长，幅度达到-0.65%，主要原因是由于4月份食品均价过高因素所导致。

　　据此，申万预测，5月份CPI同比预计增幅将落在5.4%-5.5%区间内，较4月的5.3%可能略有上升。

　　此外，对于近期南方发生的旱情可能对于粮食价格的影响，申万表示，当前干旱影响的主要是早稻，而早稻在我国粮食产量中占比仅6%，由于目前我国夏粮基本能够实现丰收，因此，当前干旱的影响对夏粮粮食价格的影响可能并不大。

　　不过，申万建议后期还需进一步关注天气的异常变化。因为“大旱之后必有大涝”，一旦发生洪涝，则会对蔬菜的运输产生较大影响，从而推高蔬菜价格。

　　申万指出，由于担心滞涨局面的出现，利率市场较为胶着。因为在滞胀背景下，政府处于两难境地，长期利率受到经济下滑预期和通货膨胀预期双重影响，方向性不清。

　　从传导逻辑看，在CPI没有出现明确回落前，长期利率依然将保持在该位置震荡，目前的经济增长下滑情况也不足以支撑长期利率的回落。