IMF的努力

IMF年度春季季会最让人印象深刻的是，IMF说自己正在努力远离一些长期存在的关于资本控制以及劳工市场灵活性的教条。看起来，一个新的IMF正在国际货币基金组织总裁Dominique Strauss-Kahn的领导下谨慎地、逐步地形成。

十几年以前，1997年在香港举行的IMF会议上，IMF打算修正它的章程以推动国家走向资本市场自由化。时机或许不错，当时亚洲金融危机刚发生，而那次危机很大程度是因为资本市场自由化的结果。这个推动一直为西方金融市场所支持。但是，美国金融市场的违规是2008年全球金融危机的一个最首要原因，金融和资本市场的自由化传播了这场“美国制造”带来的创伤。危机显示了，自由和不受限制的市场既不有效、也不稳定。它们在定价方面也不必然会做好，包括汇率。

冰岛的情况显示了，通过资本控制或许可以帮助一些小国控制局面。美联储的量化宽松，让不受限市场的观念彻底终结了。随着新兴经济体的发展，美国和欧洲了无生气，很明显，很多新形成的流动性流去了新兴经济体。确实，因为美国的信用不振，很多社会和地方银行仍然处于不确定的状态。

钱进入新兴经济体，意味着即使央行反对介入经济，他们也无从选择了。确实，国家们对经济的介入是越来越多了。现在IMF只能求神赐福于这些介入。相反，我们应该从“金融市场需要规制”（危机告诉我们的）中吸取教训。跨界的资本流动尤其是危险的，对其监管应该是确保金融体系稳定性最为关键的一部分。可用的资本账户管理工具很多，最好的是用政策组合拳。即使它们不完全有效，但也总比什么都不做要好。

危机也暴露了劳工市场的问题，因为一些国家是弹性工资（比如美国），这比北欧国家包括德国要糟糕。确实，当人们工资低时，人们将会资不抵债，房地产市场的问题会更难解决，消费会受限制，而强的可持续的经济复苏也不可能建立在另一场基于债务的泡沫之上。

摘自project-syndicate博客，编译 祝乃娟